トランプ大統領は、木曜日の午前10時（米国東部時間）に英国との貿易協定を発表することが予想されていました。これは、米国と英国間での自動車や農産物などの米国製品に対する英国の関税削減に関する協議の継続を受けたものです。 また、米国のテクノロジー企業に対する英国のデジタル税の撤廃も交渉中です。この発表が協定が最終決定されたことを意味するのか、さらなる協議の枠組みを示すのかはまだ不明です。英国は他国とは異なり、貿易黒字のために追加関税を課されていないものの、10%のグローバル関税と鉄鋼、アルミニウム、自動車に対する25%の関税の影響を受けています。 英国は貿易協定の可能なパートナーと考えられていますが、トランプの発表に関する過去の報道から予測について疑念があります。状況は流動的であり、これらの詳細は引き続き進化しています。 トランプが指定された時間に公式な発表を行った場合、それは広範な合意を指し示すか、または最終交渉を前にした政治的なジェスチャーである可能性が高いです。過去の行動は、特に派手に発表された声明が政策レベルでの結論を反映しないことを示しています。おそらく、法律的に明確化がまだ必要な部分的な枠組みか、他の二国間の対話の前にプレッシャーをかけるための宣言を見ているのです。 自動車関連商品、農業、デジタル課税に関する分野は、いずれも両者にとって敏感なものです。市場の観点からは、それらを完了した規制のシフトとしてではなく、初期のシグナルとして扱うべきです。公の場で言及されたすべてのことが、特に関税やデジタル税が関与する場合、必ずしも法的に執行可能な政策に直結するわけではありません。これらの変更は、原則的には合意があっても、後に国内法にどのように codified（法典化）され、機関のレビューを通じて調整されるかに依存します。したがって、関税の影響が即座に緩和されるか、製品群全体にわたって均等に行われるという前提のもとに行動することはできません。 ライトハイザーの過去の傾向は、これが他の方向へのさらなるエスカレーションのための舞台である可能性を示唆しています。そのパターンが崩れたという理由はほとんどありません。彼とロスは、鉄鋼とアルミニウムの関税は純貿易収支のみに関するものではなく、能力や原産地の追跡を含むより広範な目標に関わるものだと示しています。それらの課税は長期的な固定概念となり、いかなる貿易声明でもそれに言及することができる一方、実際にそれを解除するための政策は、まだ見られていない内部規制手続きを必要とします。そのため、10%および25%の税率へのさらなる露出は、依然として価格に盛り込まれる必要があります。むしろ、それらが最後に動く条項になる可能性があります。 また、英国が現在の口座動態からくる報復措置を回避している一方で、他の国々がそうではなく、これは英国企業をより広範な関税政策の波及効果から免れさせているわけではないことを再度強調すべきです。この区別は、米国の午前中に時期を合わせた発表を見る際に重要です。この時間帯は、定期的に欧州市場の開場につながります。流動性が乏しく、早期のポジショニングがあれば、基礎的条件に変化がなくても、通常よりも大きな動きが生じる可能性があります。この時間帯では、方向性と明確さを混同しやすくなります。 市場は、発表を事実として受け止めるのか、進行中の交渉戦術として解釈するのかを迅速に判断する必要があります。短期的なトレーダーは、ここでの見出しリスクが必ずしも規制のタイムラインを変えるわけではないことを認識すべきです。今後2週間で可能なことのほとんどは、詳細が明らかにならないとともに再び価格に反映されることが多い短期的な感情の変化です。自動車名やDST規制に関するテクノロジー企業と関連するポジションについては、ガイダンスが政策チャネルを通じて正式に整備されるまで、この動きをセッション内のノイズとして扱う論理があります。 これは、特に対西洋産業に関連した鋼鉄や金属のエクスポージャを持つポートフォリオにも当てはまります。これらの資産に対するオプションは反応的になるかもしれません、特に追加のコメントがセクターの免除が可能であることを示唆する場合には。しかし、再び、早期の動きにはリワードが歪められています。明確な撤回や公開されたスケジュールがない限りです。 我々は、これが実際のデエスカレーションに繋がるシナリオから利益を得る可能性のあるすべての機器における暗示的ボラティリティの価格設定の動きを注視していますが、現時点ではただの話に過ぎません。

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