アメリカ合衆国大統領ドナルド・トランプは、連邦準備制度の金利発表の前に記者に対応しました。様々なトピックに触れましたが、中国との貿易に特に焦点を当て、関税の削減に対する堅い姿勢を表明しました。 トランプは、米中関係の複雑さを認識し、この問題を扱う特使の役割を強調しました。ベビー用品の関税免除の可能性について尋ねられた際、彼は不確実性を示し、145%の関税軽減の計画は現時点ではないと述べました。 ガザの状況についても言及し、24時間以内に更新があると予測しました。インドとパキスタンに関しては、平和的解決を望み、支援の意向を示しました。 中東に関して、彼は湾岸諸国へのチップ規制の緩和の可能性に言及しました。最近のアメリカとフーシ派の対立について、トランプは前向きな結果を主張しましたが、フーシ派指導者からは矛盾したメッセージが出ています。 トランプは関税免除や中国との関係について質問に答えましたが、将来の変更については明確な答えを示しませんでした。多岐にわたるトピックにもかかわらず、トランプは中国製品に課された高関税の再考はないと何度も確認しました。 連邦準備制度の声明の直前に発表されたトランプの発言は偶然ではなく、タイミングが重要です。現職の大統領が関税政策について直接言及する際、特に金融決定の直前に行われる場合、市場はその影響に注目します。今見られているのは、国境を越えた貿易に対する堅い姿勢を強化する試みですが、特定の免除に関してはまだ多少の余地を残しています。 145%の関税の再確認は、北京に対するだけではなく、国内の製造業者や輸入業者へのメッセージとして解釈できます。このことは、影響を受けるビジネスセクターからの圧力が高まる中で、譲歩が恣意的に行われないことを示唆しています。将来の立場を追跡している人々にとって、このような堅さは政策面での緩和に対する期待を抑制する傾向があります。中国に関してだけではなく、ベビー用品に関する言及は必要性よりも境界を引くことに関するものでした。もし政治的にリスクの低い問題さえも見直されていないのなら、高プロフィールな商品は免除のレーダーからさらに遠いことが想定されます。 この見方からすると、関税に敏感なセクター周辺のボラティリティは続く可能性があるというのが私たちの期待です。特に消費財や半導体に関連するエクイティデリバティブのトレーダーは、中国からの輸入の変化はまだ織り込まれないべきであると認識すべきです。 中東に関連する彼の発言にも注目する必要があります。湾岸諸国に対するチップ規制の緩和の提案は、すぐに何かを変えるわけではないかもしれませんが、外交的エネルギーがどこに向けられているかを間接的に示しています。もし緩和された管理がテーブルにあるなら、これは防衛輸出や技術ライセンスに関連するセクターに影響を与える可能性があります。しかし、今のところ確固たる枠組みは存在せず、言葉だけの手がかりが、市場の記憶からすぐに消え去ることが一般的です。 インドとパキスタンについては、彼のコメントから即時の貿易リンクを引き出すことはできません。しかし、特にアメリカが観察者以上の立場に入る場合、地域のリスクダイナミクスの変化がエネルギー価格や地政学的リスクプレミアムに影響を与える可能性があります。 ガザの更新に関する軽率な予測は、情報に基づく仮定として捉えるべきではありません。むしろ、彼が歴史的にどのように時間制約を通じて物語を形作ろうとしてきたかに関連しています。そのため、アメリカの大統領が軍の動きや地域の決定について推測する際は、防衛関連の銘柄が注目されることになります。これが展開される可能性が高いわけではありませんが、投機が短期的なモメンタム取引を引き起こすからです。 中国との関係については、依然として投機のための招待はありません。繰り返される質問に対しても、新たな道を示すこともあいまいさを延長することもありませんでした。この意図的なあいまいさは、現在の政策姿勢に市場の期待を固定するためのものとして読み取るべきです。ボラティリティの観点から、このことは、外部のヘッドラインが驚きをもたらす可能性があるとしても、行政府からの突然の衝撃の確率を減少させます。 フーシ派との対立に対する反応として「前向きな結果」を主張することは、湾岸のリスク期待をリセットすることにはほとんど寄与しません。アメリカのトーンは部分的に柔らかくなったかもしれませんが、対立派からのメッセージは同じ楽観主義を反映していません。この乖離は、重要な石油回廊を通る輸送に関する不確実性を維持し、エネルギーおよび輸送セクターにおける選択肢を今現在も活躍させています。 全体として見て、これは転換のスピーチでもなく、今後の行政決定の測定された概要でもありませんでした。実際には、制約の強化を意味します。限られた反応的な動きがあるかもしれませんが、参加者は政策の安定性を背景に計画を立てるべきであり、変化ではありません。つまり、新たな政策から行動可能な取引方向が生まれるのではなく、古い政策に対する過剰反応から生じることになるでしょう。私たちのセットの中で最も適応可能な戦略は、予測不可能性を副次的なものではなく、システムそのものとして想定したものとなるでしょう。

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