ジェローム・パウエルは、5月7日の連邦公開市場委員会（FOMC）金利決定後に記者会見を開く予定です。彼はオープニングステートメントから始め、その後に質問に答えることになります。 FOMCの声明は、経済や雇用市場における緩和を認めるものでありませんでした。声明は、委員会の使命にかかわるリスクの増加を認めました。また、最近のGDP報告にも言及しました。 声明が効果的に伝えたことは、舵を握る確かな手があるということです。最近のデータが成長の鈍化を示すにもかかわらず—特に最新のGDP数字が抑制された拡大を示すにもかかわらず—連邦公開市場委員会はその姿勢を改める緊急の必要性を感じていませんでした。これは省略ではなく、彼らが観察している限り、経済がまだ行動を必要とするほど冷えていないということの意図的な再確認なのです。 その目標に対するリスクが増加していると言うことで、委員会はインフレの持続性を以前よりも厳しく評価しています。これは政策バイアスの転換ではなく、依然として目標を上回る価格圧力に対する不快感に焦点を当てています。消費者支出の鈍化や在庫の蓄積の低下を反映したGDPデータの言及は、特定の成長エンジンが完全に失速しているわけではないものの、全速力で進んでいるわけでもないことを示唆しています。 私たちの視点から見ると、これは政策立案者の敏感さの研ぎ澄まされたエッジを指し示しています。恐慌ではなく、警戒です。今後の記者会見では、パウエルの言葉遣いやペース、特にスクリプトにない回答が重要な手がかりを提供することが期待されます。インフレの粘着性、政策の遅れ、雇用のレジリエンスに関する質問は、正式に述べられなくても暗に前向きなガイダンスを招くかもしれません。 ボラティリティに関心のある人々にとって、市場が金利の動きに関するタイミングの仮定を再評価し始める可能性が高まっています。短期的な暗示ボラティリティが上昇しており、トレーダーはパウエルの発言が重要であると予想しています。彼が持続的な価格圧力に対して忍耐を再確認するならば、短期的な金利引き下げ期待の retracement が見られるかもしれません。逆に、成長 stagnation に対する懸念のわずかな示唆があれば、センチメントは緩和バイアスの方向に揺れる可能性があります。 週の戦略を考えるにあたっては、パウエルのトーンから生じる非対称のパスリスクを認識する必要があります。過去に彼はインフレが頑固と見なされる場合、成長のペースが遅くなることを受け入れる意向を示してきました。そのため、記者会見に臨むにあたって、ターミナル金利の再調整に関連するヘッジはタカ派的なプライシングにシフトした方が良い保護を得られるかもしれません。それはバイアスの宣言ではなく、コミュニケーションリスクのバランスから推測できることです。 市場はまた、労働市場のレジリエンスに関する彼の解釈を消化することになります。もしパウエルが、非農業部門の雇用増加が鈍化しており、賃金の勢いが平坦になっているにもかかわらず、労働市場が依然として堅固であるという見解を維持するならば、委員会が政策設定を急いで変更するプレッシャーを感じることはないでしょう。これだけで、イベント後のガンマプレミアムが高く保たれることになります。 短期オプションはすでに高価ですが、パウエルが参加者が期待している以上に微妙またはバランスの取れたコメントを提供するならば、実現されたものと暗示されたものの間での乖離が生じる可能性があることを強調したいです。方向性の再プライシングが伴わなければ、迅速にボラティリティが圧縮される可能性があります。タイミングは重要です。反応はしばしば記者会見の初期に急増し、そのセッション内で均衡を取ります。 要点: パウエルの言い回し—特にインフレの過程と全体的な政策バイアスに関して—は、金利の再プライシングの連鎖を引き起こす可能性があるかもしれません。イベントリンクの設定に積極的に参加している者は、その最初の1時間において露出を迅速に管理する必要があるでしょう。

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