洞察 
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住宅ローン申請に関する洞察
2025年5月2日終了週の住宅ローン申請の11.0%の増加は、現在の借り手の行動について直接的なことを教えてくれます。高い借り入れコストにもかかわらず、需要が戻ってきたのです。これは、前週に申請が4.2%減少したというやや冴えない week に続くものでした。以前にも見たように、債券市場での活発な日々が反応を引き起こし、それが約1週間後に住宅ローンデータに現れることがあります。 注目すべき点は、上昇の幅だけでなく、30年固定金利の平均が7%を僅かに下回っている状態でそれが起こったということです。これは小さなことではありません。これは資金市場における持続的な圧力や、金利の引き下げが思っていたよりも遅れるという広範な期待を反映しています。このレベルで借り入れている人々は、住宅購入と借り換えの両方において、感情の変化や、金利があまり早く下がらないという信念を示していると言えます。また、人々が何ヶ月も待機していた後に期待を再調整している可能性も常にあります。 我々の視点から見ると、このデータは短期金利のポジショニング、特に金利のボラティリティ取引に直接影響を与えています。このような週次の数字を単なる住宅統計以上のものと扱う必要があります。それは感情の尺度として機能します。購入と借り換えの両方の水準が、高金利の時期に同時に上昇することは、借入条件がさらに悪化していないという自信を反映する傾向があり、短期的なスティープニングトレードを魅力的でなくさせます。最近の政策影響
先週のパウエルの発言や最近のFOMCの議事録から、政策が多くの人が当初予想していたよりも長くタイトなままであるという感覚を得ました。これは曲線の中間部分に圧力をかけますが、フロントエンドは頑固に安定しています。この状況は、暗示されたボラティリティの意味のある減少を好ましくありません。最近のフラットニングの一部は解除されましたが、特にこの広範な住宅ローン活動の強さは、即時のスティープニングを止める可能性があります。金利カットの日付に関連するポジションに急いで動くことはできません。 また、住宅ローン金利は直接的にフェッドファンズレートに反応するのではなく、10年利回りにもっと反応することを覚えておいてください。アクティビティが利回りが持続的に低下する前に反発したという事実は、世帯の期待が現在変化していることを示唆しています。来週にフォロースルーが見られれば、政策立案者にとっては快適さを超えた熱気が見えてくるかもしれません。おそらく、スワップスプレッドに圧力をかけ、デュレーションの強いエクスポージャーに対して軽い引っ張りとなるでしょう。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
