ヨーロッパの天然ガス価格が急上昇し、タイトル移転施設（TTF）は5.5%上昇しました。これは3月以来の最大の日次上昇幅です。この上昇は、2027年までにロシアのガス輸入を排除するEUの戦略に関連しています。これには、期限までに長期契約を終えることが含まれています。 EUは新しいガス契約を禁止し、2025年までに既存のスポット契約を終了する意向も示しています。これにより、年末までにEUへのロシアのガス供給が三分の一減少すると見込まれ、来月にはさらなる情報が期待されています。 また、アメリカのフリーポートLNG輸出ターミナルへの電力供給が停止されたという報告があり、これはこの20bcmのプラントでの生産問題を示唆しています。この混乱は、どれだけ長く続くかによって、今後のヨーロッパのガス価格にさらなる影響を与える可能性があります。 TTFの5.5%という急激な日次上昇は、厳しい政策の方向性と現在の供給力の混乱を反映しています。2027年までにロシアのパイプラインガスとの関係を断つという欧州連合の決定は新しい発表ではありませんが、この立場の強化、特に2025年までの長期契約の終了とスポット取引の禁止は、価格変動にさらなる重みを持たせています。デリバティブ市場で取引する短期トレーダーにとって、ここで最も重要なのはタイミングであり、これらの契約変更が実際の流量にどれだけ早く影響を与えるかです。 欧州委員会の推計によると、ロシアのガス供給が数ヶ月以内にEUのグリッドから三分の一消失する可能性があり、これは測定可能な供給ギャップを生じさせています。トレーダーは、来月に予想されるEUの発表の周りでボラティリティのクラスターに備える必要があります。さらにリトリックが強化されたり、執行措置が伴った場合、日次および週次の価格における反応は再び迅速で不規則になる可能性があります。 テキサスのフリーポートLNGターミナルへの電力供給の停止は、さらに別の変数を加えます。この施設は、パイプラインの制約により2022年以降、ヨーロッパのLNG受け入れにとって重要な役割を果たしています。長期の停電が確認される場合、フロントマンス契約が急速に入札されることが予想され、特にカレンダー スプレッドやボラティリティプレミアムを通じて行われるでしょう。20 bcmの年間能力を持つフリーポート施設は、ヨーロッパに向けてかなりの量の供給を送っており、3日から5日以上の混乱は第3四半期の先物価格に敏感になります。 市場が驚いたのは、施設の電力問題だけでなく、その影響がヨーロッパの契約にどれほど早く反映されたかという点です。これは、地域の不足を補うためのLNGへの過度な依存を考慮すると、アメリカでの供給の変化に対する感受性が高まっていることを示唆しています。トレーダーはしたがって、時間帯の更新に注意を払い、特にメンテナンスやガルフコースのルートにおける圧縮ステーションの保守といった、比較的小さな問題でも注意が必要です。市場の広範なセンチメントは、確率よりも恐怖を価格に反映する方向に傾いています。 戦略的な観点から、今はヘッジ不足になるべき時ではありません。長期の安定性と短期的な価格の急騰の圧縮は、週次契約と短期のストラドルを通じて短いサイクルを利用することが急成長していることを示唆しています。供給チェーンが応答するよりも政策が早く引き締まっており、LNGの信頼性も完全には確保できていないため、マクロおよびミクロのシグナルに対する感受性が高まっている可能性があります。動きが遅すぎると三桁のインターデイ移動を見逃すことになりかねませんが、動きが速すぎると、ニュースの流れが停滞した場合にトレーダーが過剰なオプションの減価リスクにさらされることになります。 フリーポートの運用状況の確認に注目してください。しかし、契約フレームワーク、特に依然としてロシアの契約を持つ加盟国に対する執行ツールキットやペナルティに関する公式のEUのコミュニケーションも同様に監視してください。各具体的なステップは、構造的な再均衡に直接結びつき、それが11月と12月の契約のサポートまたは拒絶レベルを決定します。 今後数日間、TTFとヘンリー・ハブのデリバティブの間の暗示的なボラティリティを追跡する価値があります。それらの間のリンクは、季節性によるものではなく、センチメントの相関が高まっているからです。LNGや電力にエクスポージャーのあるポートフォリオの場合、スプレッドを狭く保ち、マージンカバレッジに素早く対応することが、まだ反応していないパッシブな長期エクスポージャーに留まるよりも有利になる可能性があります。 TTFの動きは単なるテクニカルなものではなく、物理的な不足と規制の引き締めに対する深い不安を反映しています。これらの両方が短期間で加速すると、トレーダーは迅速な再均衡によって報われ、全体像を待つことで罰せられることがよくあります。その全体像は、次の価格急騰を捉えるには間に合わないかもしれません。

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