中国の金の準備高は6ヶ月連続で増加し、中国人民銀行は4月に約70,000トロイオンスの追加を報告しました。これにより、準備高は737.7万オンスに達し、3月末の737万オンスと比較して、2,435.9億ドルから2,295.9億ドルに増加しました。

金価格の動向

コメックスでの金の価格は1.55%の減少を示し、XAU/USDは現在3,380ドル付近で取引されています。この価格変動は、中国の準備高増加に関する最近の見出しに関係なく発生しました。 中央銀行は金の主要な買い手であり、2022年には1,136トンを約700億ドルで取得し、記録的な年間購入量となりました。中国、インド、トルコなどの新興経済国からの中央銀行は、金の準備高を急速に増やしています。 金は歴史的に米ドルや国債と逆相関の関係にあり、通常はドルが減価する際に上昇します。この金属は地政学的不確実性、金利の変動、米ドルの動きに影響されることが多く、しばしばその価格変動を決定づけています。金は安全資産として、インフレや通貨の減価に対する防護壁と見なされています。 Wuの中央銀行は4月に約70,000オンスの金を追加し、6ヶ月連続での総準備高の増加を実現しました。これにより、総量は740万オンス未満となり、3月から約0.1%の増加が見られました。ホードの価値は急上昇し、わずか1ヶ月で140億ドルの増加を示しました。これは価格の再評価が大きな役割を果たし、単純に追加された金の量だけではないことを示唆しています。2435.9億ドルの評価は、前月の2295.9億ドルと比較しても、既存の準備高の市場価値がそのジャンプに寄与したことを暗示しています。

市場動向への影響

この安定した備蓄にもかかわらず、金価格は下落しました。コメックスの先物は約1.55%下落し、XAU/USDのスポットレベルは3,380ドル付近にとどまりました。この下落は中央銀行の活動に反応したものではなく、むしろ金利やドルのポジショニングによる強い短期的な流れから発生したと考えられます。 過去1年にわたり、中央銀行が金需要の重い担い手であることがわかりました。2022年だけで1,136トンが購入され、歴史的な価格で約700億ドルに達しています。これは、中国、インド、トルコなどの国々からの金融当局が、法定通貨のリスクや通貨のボラティリティに対する金の絶縁性を重視していることを示しています。このアプローチは、従来の意味での投機ではなく、耐久性に関するものです。 金の価格は真空中で動作するわけではありません。通常は米ドルや国債とは逆の動きをし、金利やドルが上昇する際には金が弱くなる傾向があります。しかし、市場はしばしば混合信号を送ります。インフレ期待が持続的である場合や地政学的な危険が高まる場合、金は利上げの間でも持ちこたえたり、さらには上昇したりすることが珍しくありません。 最近では金とドルの逆相関関係が緩和されています。例えば、金属はドルの強さの期間中も比較的需要があることが認められ、これは背景により深い変化があることを示唆しています。主要買い手が強いドルの状況にもかかわらず金を購入し続ける場合、金の重要性が単なる米ドルのヘッジを超えていることを示します。特定の経済にとって、金はより貨幣的なアンカーになりつつあります。 この行動を観察し、オプションや先物の側面での関連性を考えると、金の短期的な価格修正は予想外の機会を提供するかもしれません。金の減少は、長期的な保有が増加する中で、特に一定の買いによって固定された長期契約がスムーズに回転していない場合には、近い将来に鋭い逆転を生む可能性があります。 こういった価格の歪みは、特に構造的需要の変化に基づいていない場合にはギャップが開くのを目にします。アメリカからのマクロデータが変動的であり、中央銀行が引き続き蓄積を続けるなら、トレーダーは再び金のデリバティブを通じてインフレ期待を再評価するかもしれません。ブレイクダウンなしの穏やかな押し戻しは、重要な抵抗レベルで確信を試す機会を提供します。 金利が連邦準備制度の発言に敏感である限り、金のボラティリティは高い水準を維持し、上昇への偏りが続くでしょう。市場が金を金利調整にのみ結びつけ、戦略的な準備の構築の流れを無視し続けるなら、尾部ヘッジを過小評価するかもしれません。この点を考慮して長期的なロングやカレンダースプレッドのタイミングが特に有利なセッティングを生む可能性があります。 要点として、マクロの変化を注視している者は、この蓄積トレンドを短期的な価格の軟弱さに対してより重視するべきでした。

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