欧州の指数は、日初めに比較的安定していました。広範な市場は、主に貿易問題に関する進展を期待しているため、様子見の状態にあります。 S&P 500の先物は、最近の下落に続き0.3%減少しました。これは9日連続の上昇の後のことです。現在、市場は次の主要なニュースが関税や貿易に関して現れるまで一時停止しています。長引く不確実性は、懸念を高める可能性があります。 その冒頭の要約は、市場全体のためらいを示しており、明確なきっかけがないためリスク選好がわずかに冷え込んでいます。欧州の株式が持ち堪えていることは、大口投資家が期待の再価格付けに急がず、しかし新しいポジションにも踏み込んでいないことを意味します。要するに、市場のリスクをさらに引き受ける意欲は、貿易交渉の次の進展に結びついた様子見のアプローチによって抑制されています。 S&P 500の先物が0.3%下落したことはわずかな変化を示していますが、文脈の中で見ると重要な意味を持ちます。この下落は、整ったラリー、つまり9連続の上昇の後に起こり、いくつかのポジショニングが過度に楽観的だったか、少なくともまだ到達していない理想的なシナリオに対して調整されていることを示唆しています。その上昇の連続は悪いニュースによって中断されたのではなく、空白によって中断されました。この違いは重要です。 パウエル氏の前回の記者会見でのコメントは、主に忍耐強さを持ち、現時点では予測的ではなく反応的なアプローチを示唆していました。このため、トレーダーは金融政策からも明確な方向性のシグナルを得られていません。それが、ボラティリティ指標や市場の広がりにおける落ち着きの一因を説明しています。したがって、いまのところ、いずれの方向にも強い確信を持っている姿勢はあまり見受けられません。 私たちの視点から見ると、現在の市場は一時的に閉じ込められているようです。わずかに不安定ではあるものの、それほど警戒しているわけでもありません。本質を取り除けば、リスクエクスポージャーが大幅に上昇するのを防ぐのに十分な地政学的な不確実性があります。しかし、その同じためらいは、最近のいくつかのセクターの経済データの根底にあるレジリエンスと組み合わさっており、バランスを保っています。 ボラティリティ製品は抑えられていますが、貿易関連のヘッドラインがどちらかの方向に明確に動くと、状況は急速に変化する可能性があります。マーケットメーカーや短期先物参加者は、ヘッドライン駆動の変動に対する戦略的な取引を準備することにメリットがあります。特に、こんな決定的でないフェーズではボリュームが薄くなる傾向があるからです。オプションの注文フローを注意深く見ることで、来週または2週間のうちにファンダメンタルズよりも明確なシグナルが得られるかもしれません。 現在、すべてのアクションはタイミングにかかっています。交渉者が沈黙を破るのはいつか、そして立ち位置の後ろに本当の動きがあるかどうかです。それまでは、製造業およびサービスのセンチメントに関連する経済指標や先行指標の到着にやや焦点が当たるかもしれません。

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