洞察 
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ISMサービスPMIへの関税の影響
ISMサービスPMIの発表は、関税の影響を観察する機会である。以前の下落は、雇用、国内および国際的な注文の減少によって引き起こされた。ビジネス活動は維持されているが、信頼の低下はさらにこのセクターに影響を与える可能性がある。地域の連邦調査は、投資およびサプライチェーンの不確実性によるサービス活動の弱体化を報告している。 連邦準備制度は、弱い経済指標、特に第1四半期のGDPにもかかわらず、金利を維持する見込みである。労働市場は安定しているが、コスト上昇、株式市場の低下、広がるクレジットスプレッドに関する懸念が残っている。アナリストは、関税が経済データに著しい影響を与えた場合、金利引き下げは6月から始まる可能性があると予測している。 イギリス銀行は、25ベーシスポイントの金利引き下げを行う可能性があり、四半期ごとの引き下げサイクルを継続するだろう。カナダの雇用は圧力に直面しており、雇用変化が24.5Kと予想され、失業率は6.7%で安定している。雇用は減少し、参加率は低下しており、将来的な悪化の可能性を示している。グローバルマーケットのセンチメント
現在の限られた経済イベントの期間は、より決定的な米国の雇用データに続く短い一時停止を提供している。ISMサービスPMIはやや低下しているが、中立的な50のラインを上回っており、サービスプロバイダー間の活動は後退しているが、完全に逆転しているわけではない。雇用要素の以前の減少に加え、国内および外国の注文の軟化は、企業が慎重になり始めた姿を描いている。その背景には、地域でサービス活動が後退しているとの報告があり、残留する関税の影響や一般的な供給側の躊躇を示唆している。したがって、全体としてビジネスの生産は安定しているが、センチメントに目に見える内向的なシフトがある。 連邦準備制度は政策会議を迎え、金利を変更しないと広く期待されている。我々は、経済が第1四半期のGDPの低下を示しているのを見ているが、これだけでは政策の変更には至らないように思われる。むしろ、連邦準備制度はコスト圧力がどの程度広がるのかに焦点を当てている。クレジットコストの上昇とクレジットスプレッドの拡大は、資金へのアクセスを厳しくする間接的な制約の形式である。中央銀行が関税がセンチメント以上の影響を与えている、すなわち雇用や消費に影響を及ぼしていると十分な証拠を持つとき、我々は緩和の初期段階を見ることができるだろう。それは事前に行われることはなく、おそらく6月前には行われないだろう。 イギリスでは、イギリス銀行の方針は国内データに大きく依存しているが、最近のコメントでは遅いが確実な調整のペースに対する安心感が示唆されている。25ベーシスポイントの引き下げは、緊急ではなく、インフレ指標が引き続き低下し、コア消費者活動が安定の兆しを示している中での微調整のシグナルとなるだろう。この方法論的な道筋は、四半期ごとの評価を取り入れ、急ぎではなく慎重を反映するだろう。市場はすでにこれを期待に織り込んでいる。 カナダでは、労働データが金曜日に発表される予定である。創出される仕事の予測はゼロをわずかに上回っているが、ごくわずかである。先月は、雇用が減少しただけでなく、参加率も縮小しており、警鐘を鳴らしている。これは、人々が仕事を見つける自信を失っているか、求職がもはや価値がないと判断していることを示唆している。このパターンは一夜にして修正されるものではないため、今週のデータによって確認されれば、カナダの消費者の強さに関する再評価を促す可能性がある。雇用は通常遅れて動くため、今の軟化した傾向は、後の賃金や支出圧力の低下を意味するかもしれない。 我々の観点からすれば、金利期待の動きは、表面的な指標よりもクレジットメトリクスやエクイティの変動を見て明確になる。経済データの軟化と先進国市場全体の堅固な政策姿勢との間には、ますます大きな乖離が存在している。中央銀行が反応を始めるとき、彼らは市場を安心させたいからではなく、データが行動を取らない余地をほとんど残さないからである。注意が向けられるべきは、政策立案者がもはや無視できないシナリオを読み取ることにある。 この環境において、課題はボラティリティではなく、タイミングである。労働データ、サービスセクターの健康、および将来のセンチメントがすべて同じ方向に動き始めると、それは正式な決定の前に期待を動かす。目標は、純粋にカレンダーイベントによって引き起こされる反応的なポジショニングに巻き込まれず、常に前に一歩進んでいることである。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
