洞察 
VT 
貿易黒字の減少
さらに、ゴールドマンは、中国の Goods貿易黒字がわずかに減少することを予測しています。2025年にはGDPに対して3.7%に減少すると見込まれており、2024年の4.0%から減少しています。 この分析は、今後2年間の中国の貿易の勢いが下降することを示しており、主に関税や国外での保護主義的傾向に関する政治的な混乱が増していることによって支えられています。ドルやアジア通貨の動きと結びつけると、以前は堅調な中国の輸出数字に依存していた短期から中期的なマクロ戦略のための窓が狭まっていくことが明らかになります。 ゴールドマンの輸出量の年毎の5%の安定した収縮の予想は、サイクル的な軟化だけに基づいているわけではありません。彼らが強調しているのは、貿易相手国が供給チェーンを再調整し、中国製品への依存を減少させることの反映です。私たちの見解では、これは一時的な混乱ではなく、想定されるタイムフレームを超えて続く構造的な方向転換かもしれません。 中国の商品の貿易黒字が2024年の4.0%から2025年には3.7%に減少することは、一見大したことではないように思われますが、こうした調整は通貨市場や利回り期待に影響を与えます。中期の金利デリバティブや中国貿易テーマへの合成エクスポージャーを評価している人々は、ここにもっと注目するべきです。黒字の縮小は人民元の支持水準を弱め、北京とワシントン間の政策の乖離を考慮すると、フォワード価格に不対称性をもたらします。貿易ダイナミクスの変化
この変化には、幅広い経済力のバロメーターとしてのヘッドライン輸出の信頼性の喪失も含まれています。それは安定した輸出セクターを想定していた特定のアジア重視のキャリートレードの魅力を鈍らせる可能性があります。国内消費がその穴を埋めない場合、地域の株式に関連するデリバティブは方向性のバイアスが減少するかもしれません。 私たちの立場では、これは方向性の賭けよりもスプレッド構造の中により多くの機会をもたらすものです。特に、南東アジアへの再ルートされた貿易フローが正式な報告に歪みをもたらし始める時期においては、公式の数字と実際の貨物データの間のギャップを監視し、内部でのより大きな変化を示唆する不一致を探す必要があります。 そのため、関税のヘッドライン効果が議論の中心を占める一方で、感情、ヘッジ需要、貿易フローの貨幣化に対する二次的な効果も同じくらい重要です。アジア通貨における二次的なボラティリティ指標は、市場参加者がトップラインの数字の変化のみに依存した場合、これらの変化を過小評価するかもしれません。 政治的な近接解決のアイデアは、報告によれば確実に棚上げされているようです。その政策の見通しの欠如は、政府の交渉サイクルに密接に結びついた短期的なガンマ機会を取り除きます。迅速な進展がある可能性は低く、そのようなマイルストーンに関連するオプションの時間的価値は増加するでしょう。楽観主義によるのではなく、単にポジショニングのオプショナリティが減少することから、より圧縮された実現ボラティリティの読みが見られるかもしれません。 この点を考慮に入れると、ASEANブロックのコモディティ輸出国経済と中国との間の相関の変化を評価することで、次の四半期に向けた戦略を再構成するのに役立つかもしれません。中国のマクロから派生する固定収入のボラティリティは流動的であり、既存のエクスポージャーはこの縮小した貿易ギャップを見据えて再評価されるべきです。すべてが同期して動くわけではなく、相関の減少がレイテンシーを低く保てば、より良いターゲティングを示すかもしれません。 輸出強度の弱さは、産業需要の軟化に移行し、それは正式な数字が出る前から物流データや金属消費に反映されます。地域の輸送路を通じた鉄鋼や銅の注文フローを観察することは、貿易の回復力、またはその継続的な減退について早期の洞察を提供するかもしれません。すでにその兆しが集まっていると言えるでしょう。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
