五年前、商品先物市場は歴史的に最も混乱した日々の一つを経験しました。2020年5月のWTI契約は17.85ドルで始まり、驚くべき低値の-40.32ドルまで急落しました。 契約は最終的に-37.63ドルで終わり、306%または55.90ドルの下落を記録しました。市場が翌月に移行するにつれ、ストレージの利用可能性が増すことで安定し始めました。

アナリストの予測が現実に

混乱の中で、油価がゼロまで下がるというアナリストの予測が現実となりました。さらに、エセックスの9人のトレーダーはこの状況を利用し、合計で驚異の6億6000万ドルを稼ぎました。 トレーダーたちは、油価がプラスの時に先物を売り、TASを通じて購入することで利益を得ました。スプレッドトレードからの利益は彼らの収益に加わり、一部の個人は1億ドル以上、他の人は9000万ドルまたは3000万ドルを手にしました。 今日の取引では、WTIは93セント下落し、63.75ドルになりました。最近の報告では、米国とイランの間での議論が進展していることが確認され、現在の価格動向に文脈を加えています。 私たちが過去に目撃したことは、鮮烈な記憶だけでなく、より有用なもの—参照点でもあります。2020年4月にWTIがゼロを下回った時、それは単に需要の減少やストレージ拠点の過負荷に関するものでありませんでした。それは、時間、物流、市場構造が衝突し、トレーダーたちを前例のない決断に迫る瞬間を生み出しました。

過去の混乱からの教訓

その日の取引終了のベルが鳴った後、物語は終わりませんでした。混乱が収束した後、トレーダーたちが後の契約に移行し、ストレージが解放されると共に価格は回復しました。その早期の混沌は、見出しや極端なポジションを超えて、しばしば結果を決定するのはポジショニングと応答性であることを思い起こさせるものです。 私たちは、その出来事を最近の価格動向と比較することが実用的だと考えます。WTIの今日の93セントの緩やかな下落は、比較的穏やかなものではありますが、最近のセッションで再浮上しているより広範なテーマに結びついています。ワシントンとテヘランの間の議論は進展しているようで、これは全体に影響を及ぼす要因であり、供給の拡大と市場センチメントへの影響を同時に引き起こす可能性があります。 私たちのデリバティブスペースでは、その波及効果が重要です。オプション価格は、暗示的なボラティリティが発表の可能性に応じて調整されるにつれ変化し始めるかもしれませんし、近い月の先物のオープンインタレストもそれに応じて動く可能性があります。ストレスの下で契約が何をすることができるかを覚えている者は、これを無視しないでしょう。 私たちの観察によると、スプレッドはわずかに平坦化し始めています。それ自体は小さな進展ですが、政治的な背景と並べると、曲線の中央部契約をより注意深く検査する理由があります。過去の事例はこの考え方を支持しています。TAS戦略を方向性のある先物ポジションに重ねた人々は、完璧なタイミングは必要ないことに気づきました—必要なのはマージンの柔軟性と火力の正しい組み合わせでした。 スピードだけが全てではありませんでした。エセックスグループ—私たちの内部で彼らをそう呼んでいる—は、タイミングとメッセージングを組み合わせました。彼らは急がず、価格トリガーを確認し、カレンダースプレッドを利用し、最も重要なこととして、リスクを段階的に制御しました。これにより、リスクの高い賭けと見なされたものが、ポイントではなく数百万で測定される突破口に変わりました。 今週とその後の週は同じではありませんが、ボラティリティは依然として現れます—ただし、より微妙な形で。イールドカーブ、広がる政治的不安定性、そして着実ではあるが不確実な需要予測は、静寂が訪れる可能性を低くしています。したがって、規律を鋭く保ち、フライ構造や対角スプレッドを探求し、物理的な配達期待とペーパー契約の動きとの間に不均衡がないかを探ることが重要です。 私たちは、マージンコールの急増がない中で、ボリュームのわずかな増加を観察しています。いくつかのデスクはこれらのレベルを受動的に処理していますが、安定した見出しの背後にはオプショナリティがあります—そして、オフピークの時間帯でカウンターパーティーのエクスポージャーを再評価するのを長く待つべきではありません。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設