USD/CHFは0.8150の近くで停滞しており、3日連続の下落を経て、2011年9月以来の最安値である0.8099の近くに留まっています。これは、主要な技術製品に対する中国の輸入関税の一時的な免除にもかかわらず、米国の貿易政策に関する持続的な不確実性が影響していると考えられます。 安全資産への流れは、継続する市場の不確実性によりスイスフランを支援しています。しかし、グローバルリスク感情が改善すればフランの魅力は薄れる可能性があり、特にトランプが提案された自動車関税についての緩和の可能性に関する最近のコメントを受けてその傾向が見えるかもしれません。 USD/CHFペアは、米ドルがスタグフレーション懸念の中で安定を図る中で、限定的な下押し圧力を受ける可能性があります。火曜日にアトランタ連邦準備銀行のラファエル・ボスティック総裁は、連邦準備制度は2％のインフレ目標に達するためにやるべきことがあると指摘しました。 デューシュ・バンクは、2025年に予想される最初の25ベーシスポイントの利下げを12月に予測しており、2026年第1四半期にさらなる利下げが見込まれています。スイスフランは、スイスの経済的安定性と、年に4回開催されるスイス国立銀行の金融政策の決定に影響されているため、トップトレード通貨の一つです。スイスの経済はユーロ圏の健全性に強く依存しており、フランの価値にも影響を与えます。 市場のセンチメントが慎重に傾いている明確な状況がここには見受けられ、USD/CHFは10年以上の最安値近くにとどまっています。このペアの持続的な弱さ—0.8100のすぐ上での統合—は、米国の貿易ダイナミクスに関する深い不安を反映していると言えます。特に、中国からの技術製品に関する関税の脅威が若干の和らぎを見せていますが、これらの免除はより広いリスク感情には限られた影響しか及ぼしていません。 スイスフランはこのような時期にまさにその認識から恩恵を受けています—ボラティリティが急上昇する際に安全な資産と見なされるからです。しかし、このサポートラインが常に強固であるとは限りません。ワシントンが自動車関税のような措置の緩和の可能性を示唆していることで、リスク欲が回帰するかもしれません。ただし、リスクがサイドラインから外に出てくるような場面では、短期的にUSD/CHFが長期低水準から持ち上がるかもしれません。 アメリカ側では、表面下に依然として圧力があります。ボスティックの最近の発言には意味深いものがありました。連邦準備制度は、まだインフレを抑え込むところには達していないということです。そして、それは関連性があります。インフレが目標を上回っているということは、金利が長く高止まりする可能性があることを意味しています—少なくとも、そういうメッセージです。しかし、市場はより先を見越しています。たとえば、デューシュ・バンクは、最初の利下げは今年ではなく12月であり、その後は2026年初頭にさらなる利下げがあると予想しています。これは、成長と安定に対するセンチメントについて十分な情報を提供しています。 スイスの金融政策は体系的であり、年に4回のみ決定されます。スイス国立銀行の反応は静かですが、その際にはしばしばボラティリティが伴います。ただ、フランをさらに動かすのはユーロ圏で何が起こるかです。これは切り離された市場ではありません。ドイツやフランスの経済が消費者データや産業生産の低下により失速すれば、フランは引き締まる傾向があります。これは注意深く追跡する価値があります。

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