日本銀行は、米国の貿易政策による不確実性のため、さらなる利上げを遅らせると予想されています。元日本銀行執行理事の山本憲蔵は、米国と日本の貿易協議の前に、日本銀行が90日間の関税猶予のあいまいな条件を考慮して、「様子見」のアプローチを採用するかもしれないと述べました。 日本の経済は、米国の関税の引き上げや円高の影響を受けるリスクに直面しており、これは日本銀行が政策を早期に引き締めるのを避ける要因になるかもしれません。山本は、最近の円の10％の上昇に懸念を示し、それが輸出利益、企業投資、そして賃金に影響を及ぼす可能性があると述べました。 2022年以降、インフレ率が2％を超えているにもかかわらず、日本銀行は政策の正常化に対して慎重なペースを維持しています。これは、インフレの傾向が不確実であると考えているためです。山本は、日本銀行が2％のインフレ目標の達成に重きを置くことが、変動の激しい世界経済の中で必要な金利調整を妨げる可能性があると提案しました。 山本が伝えた内容は、私たちが観察してきた広範な経済的背景と一致しています。日本の政策立案者は、消費者物価がすでにベンチマーク目標を上回っているにもかかわらず、金利を上げることに消極的なようです。彼によれば、この躊躇は、予測不可能な外部の政策脅威や通貨変動によって引き起こされる国際的および国内的な圧力に起因しています。 円が急速に強くなると、通常、日本の輸出の競争力が低下します。これは、海外で得られる企業の収益に直接的な影響を及ぼし、収益が縮小すれば企業は国内での投資拡大や賃金の引き上げを控える傾向があります。これにより、国内消費へのフィードバックループが遅れることになり、中央銀行が最も恐れている事態につながる可能性があります。 インフレの傾向が公式目標を超えているにもかかわらず完全に信頼できるものではないというコメントは共鳴します。インフレが持続的かつ自己持続的なものであるためには、一貫した賃金の成長と強い国内需要に裏付けられる必要があります。しかし、まだその兆候は見られません。心配されるのは、単なる物価の急上昇ではなく、そのような上昇がより厳しい金融条件を吸収し、持続可能な基盤に裏付けられているかどうかです。 したがって、日本銀行からの利回りに向けた加速は、国内と国外の両方からの明確性を待たる必要があります。重要な理由の一つは、特にパートナーが政策変更を課したり、脅かしたりしており、日本の商品の需要を即座に変える可能性のある貿易交渉における明確な進展が欠如していることに見えます。 今後、短期金利の変更に対する即時の期待は穏やかに保たれるべきです。ヘッドラインインフレが技術的に強い状況にあるため、通常であればより積極的な措置が予想されるかもしれません。しかし、この状況は典型的ではありません。明らかに見えるデータとその背後で駆動している潮流との間に、進行中の議論があります。私たちは、おそらく国内消費の回復力と外部の政策の明確性の整一致を待つ持ち合いの段階にいると言えます。 要点 – 日本銀行の利上げは米国貿易政策の不確実性により遅れる見込み。 – 円高による輸出への影響が企業の投資意欲に影響を及ぼす。 – インフレが公式目標を超えたが、日本銀行は慎重な姿勢を維持。

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