洞察 
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ドイツ銀行の最新予測
ドイツ銀行の最新の予測は、長期金利期待に対するセンチメントの変化を示唆しています。以前は中央銀行が長期間の抑制を維持するという信念を示していましたが、今では緩和への慎重な返りの兆しを示しています—今年の終わりから始まり、2026年初頭まで続くとされています。変化した見通しは、固定収入市場や金利に敏感な資産が、より緩やかなマクロ経済の軌道に応じて調整を始める可能性があることを示唆しています。3.5％から3.75％の最終金利の言及は、次のサイクルで政策が停止する地点を示しており、現在の条件よりも著しく低いレベルであり、特定のデュレーション構造をサポートする可能性があります。 私たちは今、金利がいつ引き下げられるかだけでなく、これらの動きを導くテンポやメッセージにも注目する必要があります。その中心には、今週水曜日のパウエルの発言があります。彼の以前のトーンは一貫しており、注意深く、慎重で、明確にデータに結びついていました。今回は、コンテキストがより緊張しています。投資家はもはや、単に経済が減速するかどうかを問うているのではなく、どのツールが使用されて緩和されるかを価格に織り込み始めています。もしパウエルがより緩やかな条件を確認し、金利引き下げのドアを開けるなら、予想されるイールドカーブの急傾斜に対する反応が期待されます。 一方、今週発表される2つの地域製造業指数—エンパイアステート調査とフィラデルフィア連邦銀行の印刷物—は、産業センチメントの即時の指標として機能します。それらの機能は工場活動の信号を超えて、経営幹部や生産管理者が政策リスクや需要のトレンドについてどのように感じているかを明らかにします。私たちは両方のインデックスが圧力を受けると予想しており、調査は最近の政治的混乱が注文や供給チャネルに与えている追加の負担を反映する可能性が高いです。その結果、商品の価格感応度が高まり、産業重視のセクターで短期のヘッジが進む可能性があります。地域の見通しの悪化
主要経済センターからの地域の見通しの悪化は、急速にポジショニングに影響を与える可能性があります。これらの報告は月次データサイクルの早い時期に出てくるため、国の製造業の数字やPMIのトレンドの期待を導くのに役立つことが多いです。もしその初期の読みが落ち込めば、その弱いトーンは更に広いインプライドボラティリティの指標に持ち込まれる可能性があります—特にマクロに敏感なアセットバスケットに関連するものです。 私たちは、多くの人々と同様に、インプライドポリシーカーブを通じて金利パスの期待を追跡し、STIRデリバティブのスキューを分析しています。インプライドボラティリティが比較的圧縮されているため、パウエルからのフォワードガイダンスや製造業の調査の微細な変化は、スポット値に移行する前にオプショナリティに最初に現れるかもしれません。したがって、SOFRや短期国債のオプションは、今後数日にわたって慎重に scrutinize される価値があるかもしれません。 金利に関する前向きな展望が公に再表明されると、ボラティリティスマイルの反応に影響を与える傾向があります。パウエルからのよりダブッシュな転換は、長期的に高い金利を保持するように傾斜したポジションの再バランスを促す可能性もあります。この再調整とビジネスセンチメントの悪化が組み合わさることで、より魅力的なインプライドイールドレベルでの戦略的再進出が可能になるかもしれません。また、特に金利に敏感な楽器がより鋭く反応するカーブの中央部で、フォワードカーブの構築方法が変わることも予想されます。 今後のセッションでは、市場参加者が最初の金利引き下げをタイミングを測るための手がかりとしてカレンダースプレッドやダイアゴナルを観察することが望ましいかもしれません。方向性の取引は、パウエルのガイドラインの言葉の中の小さな手がかりや、今週後半のヘッドライン指数の下落幅に依存するかもしれません。 今、無関心でいる余地はほとんどありません。市場は調整を示しており、それが来たときにその曲がり角を読み取ることができる敏捷な人々を報いるでしょう。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
