ニュージーランド準備銀行のチーフエコノミスト、コンウェイは、トランプ大統領によって施行された関税の潜在的な影響についてコメントしました。コンウェイは、一時停止前に導入された措置が最も深刻なシナリオを示していることを期待していると述べました。 これまでの発言の中で、コンウェイはリスクのバランスが変化していることを観察しました。彼はリスクが下向きに移動していると指摘しました。

発言の概要

既に示された内容を簡単に明確にすると、ニュージーランド中央銀行のチーフエコノミストであるコンウェイは、最近の米国政府によって導入された関税が経済状況を混乱させる可能性に関して、ピークを示しているかもしれないという中庸な楽観を表明したと記録されています。彼の発言は、これが最悪のポイントを示しており、ここから圧力が安定化するか、徐々に緩和される可能性があることを示唆しています。しかし、その希望はまだ銀行が取った主要な動きや行動を反映したものではなく、むしろ慎重な観察としてフレームされています。 コンウェイのリスク環境の変化に関する発言は、期待が緩和されていることを示しています。もしインフレが加速すれば金利を引き上げる余地があったかもしれませんが、その仮定は現在調整されています。彼が言及するリスクの下向きの動きは、経済の逆風が強まっていることを示唆しています—おそらく貿易制限、世界的な需要の低下、またはビジネス信頼感の低下を通じて。この認識の変化は、他のコモディティ関連経済国全体で見られる広範なトレンドと一致しています。 今後の見通しを考えると、ヘッドラインの動きよりもボラティリティの価格設定に重点を置くことがますます重要になります。短期間の金利先物はすでに市場がより緩和的な金融政策に傾いていることを示唆しており、理由もあります。国境を越えた貿易の勢いが減少し、中央銀行当局のトーンが沈静化しているため、金利引き下げの価格設定が徐々に戻りつつあります。この動きが急激になる明確な兆候はありませんが、全体の方向性は一貫していると感じられます。

市場の今後の考慮事項

金利期待が向かう方向の周辺でボラティリティが落ち着き始めると、予定された発表の前にキャリーストラテジーを精査することがより適切になります。暗示する金利は一部のセグメントで依然として高水準にあり、実現された動きに対する相対的価値を評価するポイントを提供します。特に、国内のトーンと外部の要因との違いが広がっています。為替レートがレンジ内にとどまるなら、流動性条件が安定していると仮定して、フロントエンドでやや方向的なリスクを取る余裕があります。 しかし、我々は怠慢であってはなりません。バックエンドの契約は、グローバルな政策シグナルの驚きに特に脆弱であり、わずかなデータの驚きも通常よりも重みを持つ可能性があります。このため、我々は方向性のカーブプレイよりもカレンダースプレッドにより多くの重みを置くことにしました。リスク資産に対する最近のセンチメントの変化は、まだ完全には固定収入に反映されていないため、その反応時間のギャップは短命のウィンドウを提供するかもしれません。 オープンマウスオペレーションに注目してください。これらは、おそらく予測が正式に更新されるまで、この中央銀行が考えを伝える主要な方法であり続けるでしょう。価格がどのように動くかを観察することは、セッション内の活動を再調整するのに役立ちます。特に、今後数週間は短期的な反応性が中期的な確信よりも好まれる可能性があります。それはしばらくの間私たちが置かれていなかった状態であり、適切な規律で対処するのに役立つものです。

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