先週、中国の金上場投資信託（ETF）への資金流入が新しい日次最高記録を達成しました。貿易緊張の高まりが需要を駆り立てています。ブルームバーグのデータによると、木曜日には中国の4つの主要な金ETFに約30億元（410百万ドル）が投資されました。 商品先物取引委員会によると、コメックス金先物では投機的関心が低いままでした。2023年4月8日までの3週間で、コメックス金の管理投資家のネットロングポジションは38,088ロット減少し、138,465ロットにまで落ち込みました。これは2023年10月3日以来の最大の週間減少となりました。

上海先物取引所のデータ

上海先物取引所のデータは、非鉄金属の在庫が減少していることを示しています。銅の在庫は、2020年4月以来の最大である42,795トン減少し、183,000トンを下回りました。在庫は2025年1月以来の最も低い水準にあります。 国内の製造業者や商人は、最近の価格下落により大量の銅を購入したと報告されています。アルミニウムの在庫も減少し、報告週で9,447トン減少して205,627トンになりました。 これらの動向は、物理的需要の増加と投機的な食欲の減退との間にかなりの乖離があることを反映しています。一方では、中国の金ETFに多くの資金流入があり、国内の投資家が貿易摩擦に対する懸念の高まりの中でヘッジまたは安全を求めて動いている可能性が示唆されています。木曜日の数字は単独で約30億元に達し、マクロノイズの中でリスクオフのポジションへの決定的なシフトを強調しています。 一方、先物市場は冷却の兆しを示しています。CFTCからの最新データによると、管理投資家はコメックス金からの撤退を続けています。ネットロングポジションが3週間で急激に減少し、4月8日までに約38,000ロットが減少しました。これは昨年10月以降、これほどの規模の減少は見られませんでした。この撤退の性質は、不確実性または単に高い価格水準に対する興味の欠如を示唆しており、利益確定行動または冷たいインフレデータへの期待と一致する可能性があります。

非鉄金属の在庫動向

非鉄金属の複合体に目を向けると、在庫の減少がより具体的な評価を提供します。上海のデータは、銅の在庫が3週連続で大幅に減少していることを示しています。この水準は、183,000トンを下回り、2025年初頭以来の記録がないもので、これは製造業者や商人が積極的に再補充している時期に起きています。価格の低下が反応的な購入を引き起こしたようです。 アルミニウムの水準でも、穏やかだが着実な減少を見ています。ほぼ9,500トンの減少で、商業在庫は205,000トンをわずかに上回る水準となっています。この減少傾向は規模は小さいものの、供給の引き締まりが続いていることを示唆しており、特に産業利用トレンドを追跡している人々にとって重要です。 短期のポジショニングについては、2つの信号を受け取ります。まず、物理市場の参加者が金属および貴金属セクターで参入しており、最近の価格緩和の中で価値を見出していることが明らかです。次に、少なくとも金の側では、先物トレーダーがリスクの足跡を縮小させています。東アジアでの長期的ヘッジと西洋取引所での短期的投機との間の対比は、価格差やアービトラージの可能性を生むかもしれません。 今のところ、注目すべき事実は、在庫の減少は真空の中で起こるのではなく、特に活発なオフテイクが伴うときにはそうです。特に銅の減少は注目に値し、マクロ成長サイクルや季節的な再補充パターンとの相関があるため、特に重要です。価格のさらなる下落が業界の強い購入を促す可能性に近づいています。 ポジショニングの変化を注視することは引き続き優先事項となります。管理投資家がすでに金から急激に撤退している中、感情が戻るきっかけとなるポイントは常に存在します。特に、インフレデータが期待外れであるか、貿易の流れがさらに悪化した場合です。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設