洞察 
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関税の影響の課題
これらの関税は最近の市場観測の一時的な不確実性に挑戦しています。長期的な経済の混乱が予想されることは懸念材料です。市場のセンチメントのモニタリングが重要であり、これらの長期的なリスクに適応しています。 米国の先物はポジティブな動きを示していますが、長期国債利回りは慎重さを示しています。現在、30年利回りは4.85%、10年利回りは4.47%で、どちらも前週の低水準から50ベーシスポイント上昇しています。主要なリスクは依然として支配的であり、市場は米中貿易関係のさらなる動向を待っています。 私たちが見ているのは、かなり混合した信号のセットです。一方では、株式先物は安定しているか、上昇しており、週の始まりに成功を見せています。そのような動きは、トレーダーがさらなるサポートを期待しているか、単にテクニカルなトレンドの継続に賭けていることを示唆しています。もう一方では、債券市場は全く異なるメッセージを送っています。国債利回りは急上昇しており、成長期待の上昇によるものではなく、保護主義的な動きから来るリスクと持続的なインフレーション圧力によるものです。 トランプの電子機器関税の調整—145%のレベルを施行するのではなく再分類されたカテゴリに移行すること—は、和らぎを示すと誤解されるべきではありません。それは同じ制限的な意図を持った構造的なシフトであり、オーバーのエスカレーションの代わりに規制的なニュアンスに基づいて示されています。施行日についての不明瞭さはさらにもう一つの不確実性を加えます。タイミングのシフトは市場の敏感な部分での短期的な意思決定を凍結させる影響があります。株式と債券市場の乖離
不安定な環境にもかかわらず、先週の株式の上昇は顕著でした。5.7%の増加は、特に中央銀行の政策や決算期によって引き起こされなかった場合、S&P 500にとって一般的な週間の結果ではありません。これは注意を促すべきです。市場はどこかでオーバーストレッチしない限り、そのように動きません。貿易摩擦に対する背景に対してこのようなラリーが燃料を得たという事実は、特にこれらの関税が予想以上に粘着性を帯びる場合の誤価格を示唆しています。 長期国債利回りが現在約4.85%であることは、今後のリスクに対して市場がより多くの補償を要求していることを意味します。それは株式の高揚感とはうまく一致しません。過去のサイクルでは、株式と債券利回りがこのように大きく乖離した場合には、反転が起こる傾向があります。重要な質問はどこから反発するのかです：株式が下がるのか、もしくは固定収入が経済の上昇と共に冷却するのか—しかし、後者の証拠はあまりありません。 ボラティリティは貿易関連の見出しに対して鋭い動きを示す可能性が高いです。特に、関税の実施が機械的ではなく、より散発的に見えるためです。固定された日付がないため、トレーダーは結果ではなく意図を判断せざるを得ません。それは摩擦を加えます。短期オプションのプレミアムはおそらく増加し、下方ヘッジにシフトする傾向があります。プット・コール比率がゆっくり上昇しているのを注意深く見ており、オプション取引のボリュームはフロントエンドに偏っています。 米国以外では、グローバルな評価が二次的な影響を受けるかもしれません。特に半導体のアジアの供給者は、すでに急激なコスト上昇に直面しており、時間が経つにつれて利益率が圧縮されています。その波及効果はすぐには伝わりませんが、徐々に収益の修正に反映されることになります。それが発生すると、広範なセンチメントが明らかに変化する可能性があります。 ポジショニングも無視できません。センチメントは週の始まりに楽観的でしたが、ニュースの流れにのみ基づいている場合、その楽観主義がいかに儚いかを私たちは知っています。利回りが高止まりしている場合、レバレッジをかけたロングポジションは再評価するでしょう。それは、戦略的にエクスポージャーを減らすことや、金利に敏感なセクターにローテーションすることを意味します。インフレーション期待が安定しない限り、長期の賭けには本当の食欲はありません。そして、エネルギー価格が再び上昇し始めていることを考慮すると、そこにはあまり期待はできません。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
