中国からの7つの希土類元素の出荷が、4月4日に政府が実施した新しい輸出規制のために停止されました。これらの材料は防衛、エネルギー、自動車産業にとって重要であり、輸出者は現在ライセンスを必要とし、それを取得するのに数週間または数ヶ月かかる場合があります。 中国は世界の希土類元素の約90%を生産しており、延長された遅延は海外の在庫を使い果たし、サプライチェーンを混乱させる可能性があります。一部の売り手は契約に対して不可抗力を宣言し、税関の遅延により貨物が港で止まっている状況です。

代替調達

これらの発展は外国のバイヤーに中国以外の供給を探す動機を与えるかもしれません。 北京の輸出規制が厳格化された決定は、重要な材料の移動に新たな遅延をもたらしました。制限された出荷は、単に官僚的に遅延しているだけではなく、多くの場合完全に停止しています。一部の契約はすでに不可抗力条項に基づきキャンセルされています。これは単なる書類や手続きの問題ではありません。輸出者は現在、数ヶ月にわたる厳格なライセンス取得プロセスに直面し、供給を麻痺させ、以前の納期を無効にしています。 中国が世界全体で生産される約90%のトン数に責任を負っているため、これらの出荷停止はトレーダーや最終ユーザーにとって困難な状況をもたらします。ほとんどの外部在庫は、このような長期間の需要を想定して構築されていません。欧州や北米にある既存の在庫を保持する倉庫には関心が高まっていますが、それらの在庫が生産をどれくらい持続できるかは不透明です。懸念されるのは、貿易ルートの再構築が行われるかどうかではなく、代替努力がどれくらいの時間を要し、コストはどれくらいになるのかということです。 私たちの視点から見ると、これは供給の不確実性だけでなく、先物活動の潜在的な再編成を示唆しています。物理的な不足が近い将来の価格上昇に変わると仮定すると、カレンダースプレッドは急勾配になるかもしれません。短期の満期を持つ契約は可用性が狭まり、スポット価格が明らかに遅延した月を上回る可能性があります。曲線に沿って取引している人にとって、4月4日以前に露出した短期ポジションは、ライセンスの遅延の下で納期がもはや実現不可能であれば苦戦するかもしれません。これらのオープンポジションを早急にカバーすることで、さらなるリスクを回避できるかもしれません。

サプライチェーンの混乱の影響

もちろん、代替ソースの問題もあります。資源の少ない国や精製能力が成熟していない国は、現在のギャップを迅速に埋めるための輸出をスケールアップできる可能性は低いです。それでも、新たな流れが価格に影響を与えないというわけではありません。私たちは、希土類の代替品に対する投機的関心の高まりを示唆する初期活動に気づき始めています—生産者が生産能力を拡大しようとしている一方で、消費者は中国から離れた長期的な契約の取り決めを求めています。 バイヤーはすでにスポット市場に急いで接近しています。感情がパニックに転じる瞬間、価格のボラティリティは基本的な要因を超えて増幅することができます。トレーダーはビッドオファースプレッドを注意深く観察することが望ましいです。スプレッドが広がり、同時にボリュームの変化がない場合、より深い流動性の悪化を示す可能性があります。希土類に関連するオプション戦略に関与している場合、これは追跡する価値があります。インプライドボラティリティが実際の動きと乖離し始める可能性があります。 税関のポイントは、出荷される製品で混雑しているのが目立ちます。これは、問題が政策だけでなく、行政にも関係していることを強く示唆しています。物理的な納入に結びついた既存のポジションは、特にアジアの出港港を必要とするものについて見直すべきです。実際のリスクは出荷拒否だけでなく、貨物が数週間もアイドル状態になってしまうことです。今週初めに、許容できる遅延やスワップについて相手方との会話を始めることが有益かもしれません。

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