U.S.貿易代表のジャミーソン・グリアは、トランプ大統領の関税から免除されている電子製品が、別の枠組みの下で新たな関税に直面する可能性があると述べました。 CBSとのインタビューで、彼は免除が半導体供給チェーンの国政安全性に基づく措置への移行を示すものであると説明しました。進行中の調査により、将来的に電子機器、製薬、金属、その他の重要なセクターに影響を与える関税が課せられる可能性があります。

国政安全性に基づく措置

国政安全性の関税制度への移行は、関税が発動される前に正式なレビューを必要とします。法的な変更にもかかわらず、免除された商品に対する関税の可能性は残っています。グリアは、トランプ大統領と中国の習近平主席との間で現在のところ議論の計画はないと述べました。 グリアが明らかにしたことは、特定の電子機器が既存の関税免除の下で一時的に救われているとはいえ、それらが再び課税される可能性がある他の方法があるということです。広範な経済的保護主義から国政安全性の結果に基づく制度への移行は、これらの免除をどのように読み解くべきかを再構築します。これは最終的なものではなく、レビューの下での一時停止的なものです。 関連セクターにおいて積極的なポジションを取っている私たちにとっては、集中すべきは免除そのものではなく、関税が再導入される可能性がある二次的な経路です。国政安全性の枠組みに言及することは、長期的なレビューのプロセスを示していますが、行動の可能性が低くなるわけではありません。これはただ、どうやっていつその行動が起きるかの構造を追加するだけです。より実務的に言えば、意思決定の機械は変わったが、最終的な目標は変わらないのです。 警告灯は点灯しています。今日の電子機器、明日の製薬や金属。グリアは明言しました：重要な産業は注視されており、これはターゲットのリストが拡大することを示唆しています。予防策としてのステップだと主張することはできるかもしれませんが、私たちの視点から見ると、これによりセクター特定の措置の可能性が高まります—おそらくは慎重に、しかし影響力のあるものであることに違いありません。

外交的関与と交渉

両国の首脳間の確認された会議は言及されませんでした。それ自体が物語を語っています。これほど高いレベルでの外交的関与は、通常、緊張を緩和する意図を示します。その欠如は、交渉に似た何かが行われる前に、さらに多くの政策発表が見られる可能性があることを意味します。非常に近い将来において、政治的対話が規制の軌道を変えるという期待はほとんど置けません。私たちは、外交からの慰めなしに行動をモデル化する必要があります。 市場のポジショニングには何を意味するのでしょうか？それはパニックを呼びかけるものではありません。しかし、国家の利益の名の下で次のターゲットを設定される新たなラウンドの措置に価格を組み込むことは理にかなっています。電子機器や金属のオプションプレミアムは、すでにこれを反映し始めるかもしれません。私たちは、特にこれらのカテゴリーに最も密接に関連する資産のインプライドボラティリティが上昇することを予想しています。 投機から確率をマッピングすることへシフトするのが適切です。国家のレジリエンスを論理として関税が評価されている場合、貿易の予測可能性に関する以前の仮定は調整する必要があります。以前の免除構造がここで制御を再確立することを期待すべきではありません。特にアジアからの輸入または販売する製品について、デルタのエクスポージャーを中立に近づけることは、次の発表サイクルを通じてより持続可能なアプローチを表しているかもしれません。

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