トランプ氏は中国との取引にオープンであるとホワイトハウスが述べていました。この声明は、両国間の緊張を緩和するための一歩と見なされています。 財務長官は債券市場を注意深く監視しています。現在、考慮すべき取引オファーが15件以上存在しています。

外交へのシフト

これは、対立よりも外交を重視するというワシントンのトーンの変化を示唆しています。トランプ氏が取引に対する意欲を示すことは、通常、マーケットがリスクプライシングの高まりを和らげることを許可します。このような公式なパイプからの声明が出てくると、マーケットは通常、貿易に対する障壁が低いと認識して価格を調整する傾向があります。商品、株式、さらには固定利付商品もそれに応じて変動する傾向があります。この種のコミュニケーションは、特に輸出依存度の高い経済に関連するグローバルインデックスや主要通貨ペアにおける先物市場のボラティリティを和らげる傾向があります。 ムニューシン氏の債券市場の注意深い監視は、最近の声明や政策の動向に関連する利回り曲線の変化に関連していると思われます。国債の取引が上昇すると、それは私たちにオープンインタレストや長期オプションのインプライドボラティリティを見直す合図となります。利回りが上昇し、曲線が急激になる場合、インフレ期待が再び高まる可能性があり、それがヘッジコストやレバレッジに関連する資金調達コストに影響を与えることになります。 15件以上の取引オファーが提示されている中で、複数のエンティティが自らの立場を探っていることが明らかです。各オファーは評価のための新たなデータポイントを提供します。それぞれが独自の価格メカニズムとリスク許容度を持っています。オプション取引者にとって、感情が政治的な展開とどう整合するかによってスプレッドがわずかに広がる可能性があります。選択肢が多くなると、それぞれの流動性を知ることが、古い注文や難しい退出に巻き込まれないための助けになります。 このような時期には、短期契約の活動が活発になる傾向があります。過去にも見られましたが、マクロの不確実性はポジショニングを圧縮し、特にFXおよび商品関連の契約においてストラドルやバタフライのような戦略の急増を引き起こします。今は、方向性だけでなく、執行の滑らかさも重要です。オーダーブックのオファーの深さは、理論的な評価以上に重要です。

外交の変化による影響

私たちは、この外交の窓が関税を緩和したり、通貨の流れを変化させる可能性についても考慮する必要があります。これらのことは、USの雇用やインフレデータと連動して、最大のインデックスオプションのガンマエクスポージャーに影響を及ぼすことがあります。月次の満期に向けてエクスポージャーを管理しているトレーダーは、見出しが時間ごとに変化する中でデルタを再評価したいかもしれません。抵抗レベルの近くでベガとシータを調整することは、オーバーエクステンションを避けるのに役立つかもしれません。 ボラティリティプライシングにも目を向けるべきです。もしインプライドが実現値を大きく上回っている場合、リスク定義された売りのウィンドウがあるかもしれません。ただし、それはニュースリスクが縮小しているときにのみ価値があります。フロントとバックマンスの契約間のスプレッドが広がり続ける場合、ポジショニングが防御的であることを示しています。それを軽視してはいけません。 スキューの監視も、ヘッジ需要が高いままか、ディーラーがリスクを解消し始めているかを予測するのに役立ちます。特にインデックスのスキューがフラットになる場合、大口保有者がより快適になっていることを示唆することがあります。しかし、通貨や個別株に関しては、圧縮されたレンジやポジショニング疲れを示すこともあります。 国境を越えたフローや債務発行の数字の変化は、インプライドレートを再度揺り動かす可能性があり、特に中央銀行が慎重な態度を維持しているときには、私たちがオプションボリュームとともに追跡すべき二次的な指標です。フォワードレート契約と並行してそれを観察することで、短期のセットアップをガイドできるかもしれません。 このような時期には、小さなサイズをテストし、市場が私たちのバイアスを検証するのを待つのが良いでしょう。流動性の基盤なしに方向的な確信を持つことは、すぐに高くつく可能性があります。理想的には、潮流に沿って浮揚しつつ、敏捷でいるべきです。オーダーフローがストーリーを確認させるようにしましょう。

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