Musalemは、今年の成長が長期平均を下回ると予測しています。彼は、関税がインフレに及ぼす潜在的な影響と、現在の労働市場の状況を認めています。 高インフレと弱い労働市場の組み合わせは、既存の予測と一致しています。彼は、インフレ期待が変動する場合、インフレを制御するための努力が優先される必要があると警告しています。

フェデラル・ファンド市場の予測

フェデラル・ファンド市場は、6月に利下げの93%の可能性を反映しており、来年には約92ベーシスポイントを示しています。これらの数字は、支配的な経済の不確実性を強調しています。 Musalemが予想するように、成長が今年の歴史的トレンドを下回る可能性があることは、周期的な勢いが衰退する環境を示唆しています。彼は、関税などの貿易措置が価格に圧力をかけることに注目しています。これらのコストが増加するにつれて、消費者インフレに波及する傾向があります。一方で、労働市場は横ばいの状態に見えます。急激に悪化しているわけではありませんが、求人の減少や採用の鈍化は、企業の信頼感の低下を示しています。 生活費が上昇し、雇用のエンジンが冷え始めると、政策決定が難しくなります。Musalemがインフレ期待に言及していることは、懸念を示しています。人々が将来、価格がより早く上昇するだろうと信じ始めると、賃上げを要求したり、購買を前倒しするなどの行動を取る可能性があり、それがさらなるインフレを引き起こすかもしれません。その場合、中央銀行は経済成長が強くなくてもより迅速に行動する必要があると感じるでしょう。 私たちは、この緊張が現在の利率期待に明確に反映されているのを見ることができます。6月早々の利下げの可能性は非常に高く、市場はほぼ完全に織り込んでいます。今後12か月間で期待される約1%の低下も、投資家が金融当局が時間とともに柔らかいデータと抑えられたインフレに応じて反応すると考えていることを示しています。

金利の動向の監視

短期的な金利動向を監視している私たちにとって、これらの最新情報は、特に賃金動向、投入コスト、消費者の回復力を示すものに対して、より鋭い焦点を要求します。今後のインフレ発表に関するボラティリティが高まるかもしれません。特に先行指標が上方でサプライズする場合、曲線に急な変化が見られることがあっても驚くことではありません。 ポジショニングは柔軟である必要があります。価格の一時的な歪みがエントリーポイントを提供することがありますが、市場の反応を追いかけることは避けるべきです。代わりに、政策対応の閾値に関するコメントなどのフォワードガイダンスに頼るべきです。遅行指標は今あまり役に立ちません。リアルタイムの求人情報、小規模企業の採用調査、住居や医療などの主要なインフレ要素に重点を置くべきです。 今後2、3か月間は、フロントエンドに組み込まれた高い期待から、データサプライズにより大きな重みが加えられる可能性があります。市場の信念は強く、おそらく確認の前に少し先走っているかもしれません。確信と検証の間のそのギャップは、トレーダーがリターン、またはリスクを見出す余地かもしれません。 利下げ期待が定着するにつれて、直近の焦点は、どのデータが連邦準備制度の反応に影響を与え続けるかを特定することになります。また、地政学的なフィードバックループとそれらがコモディティや貿易に敏感な価格に与える影響を考慮することも賢明です。その意味では、インフレは一方向に動くとは限らず、揺れ動くことがあるかもしれません。 したがって、私たちは反応、政策決定者からの言葉、および市場がこれらのリスクをすでにどの程度反映しているかを注視しています。トーンやデータの小さな変化が大きな影響を与えることがあります。そこに戦術的な準備が重要であり、次のインフレ発表、労働コスト指数、及びコアPCEの数値が私たちの完全な注意に値する理由です。 要点: – 今年の成長は長期平均を下回る可能性がある。 – 関税の影響が消費者インフレに波及する可能性がある。 – 労働市場の横ばい傾向が経済に影響を与えている。 – 中央銀行はインフレ期待に基づき迅速な行動が求められる可能性がある。 – 金利動向の監視には柔軟なポジショニングが必要。

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