Fedのカシュカリ氏はCNBCに対して、インフレ期待をコントロールする重要性を強調しました。彼はインフレ傾向を分析することの複雑さを認め、現在のところ長期的期待の上昇を示す証拠を観察していないと述べました。 彼は貿易赤字の減少が米国を投資先としての認識に影響を与える可能性があることに言及しました。カシュカリ氏はパンデミックとは異なる市場条件を指摘し、Fedは利回りレベルを制御することはできないが、スムーズな移行を助けることができると述べました。

関税に対する警戒

消費者物価指数データのポジティブな要素を認識しながら、関税がインフレを引き起こす可能性があることに言及しました。カシュカリ氏は、高インフレが続く中での長期的なアプローチを取ることに対して慎重な姿勢を示しました。 彼はプライベートクレジットファンドが現在銀行よりもレバレッジが少ないと述べ、このセクターにおいてシステミックリスクは見られないと指摘しました。さらに、関税がインフレを引き上げる一方で成長を妨げる可能性があるため、今後の結果は関税交渉に依存すると示しました。 カシュカリ氏は、Fedや財務省の介入の可能性について慎重になるよう助言し、必要に応じて流動性を提供する能力があると強調しました。インフレ期待が経済の減速に対するFedの反応に影響を与えることへの懸念を示し、遅れをとるリスクがかなり大きいと提案しました。

インフレ期待に焦点

カシュカリ氏の発言は主にインフレが今後どこに向かうか、そして市場参加者がこれらの変化をどのように解釈するかに関するものでした。彼は、現在の長期的インフレ期待が抑えられている一方で、特定の政策や貿易の決定が変更された場合にはそれが変わる可能性があることを強調しています。金利に敏感な資産を観察している者にとって、彼の期待管理に対する明確な焦点は無視されるべきではなく、政策立案者がデータだけでなくセンチメントにも注意を払っているという合図です。 彼の関税がインフレを引き上げるという言及は単なる推測ではありません。長期的な関税の採用に対する彼の慎重さと相まって、貿易政策の変更などの外的要因が価格安定性の維持を複雑にする可能性があることをほのめかしています。明言こそしていませんが、これは中央銀行だけでなく、各機関間の政策調整にも注意を払うようにという警告です。 特に注目すべき洞察は、貿易赤字の縮小に関するものでした。これは通常、資本流入の推進力とは見なされませんが、彼によれば、赤字が縮小することで外部者がその国を投資先としてどのように見るかが変わる可能性があります。これは短期的な変化としてではなく、資本が国境を越えて調整される際の重要な考慮事項として解釈されるべきです。利回りや通貨の安定性がその影響を受ける可能性があります。 金融リスクの問題に関しては、彼はプライベートクレジット市場を従来の銀行から分けました。ここでのポイントは、レバレッジは依然として存在するが、その形態が異なり、システミックレベルでは脅威を引き起こしていないと彼が見ているということです。これはリスク管理者にとって重要性を低下させるものではなく、広範な引き締めが続けば、潜在的な震源地がどこになるかを変えるに過ぎません。 彼のコメントは、利回り管理の慣行に即座の変更を期待しないよう警告していることも明らかにしました。彼は明確な線を引きました：利回り曲線は中央銀行の制御下にありません。必要に応じて流動性を提供できる一方で、少なくとも固定収入においては市場のボラティリティが期待よりも長く続く可能性があることを強調しています。 彼の介入に対する慎重なトーンの背後には、インフレ期待が変動したり、減速が急速に深まった場合に中央銀行が反応するのが遅くなるという深い懸念が潜んでいます。彼の「行動が遅すぎることがリスクである」という提案は、自らの機関に対する警告のように見えるかもしれませんが、短期金利契約や長期ポジショニングに関するタイミングを解釈する上でも有益です。 これらの発言を消化する中で、インフレの印刷とグローバルトレードの不確実性に関する相反する信号の中で発せられたことを考慮することは重要です。したがって、私たちは、曲線の先で価格を調整する準備をし続ける必要があります。オプションの価格設定は、金利のボラティリティが持続する可能性を反映するべきであり、特に新しいデータや政策の変更が中央値の経路を再調整する場合にはなおさらです。 関税の発表と国境を越えた交渉の行方は、金利に敏感なポジションに大きな影響を与えるでしょう。すでに、インフレリスクに関する主張は、市場のモデルが現在見積もっているよりも急速に価格が再設定される可能性があることを示唆しています。

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