洞察 
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沈黙の解釈
最近のスイスの金融当局からの声明や、その不足に照らして、私たちは明示的な政策宣言よりも行動を通じて展開を解釈することを余儀なくされています。通貨の上昇についてコメントを控える決定は、さらなる投機的な流入を招かないように設計された計算された沈黙を示唆しています。スイスフランの強さは、歴史的に不確実性が高まる時期と関連しており、これが安全通貨と見なされる通貨の需要をドライブする傾向があります。この最新の動きも同様と思われます。 ジョーダンの政策チームは、予想よりも早く金利を引き上げ、その後すぐに停止することで市場を驚かせました。これにより、金融の引き締めは完全に除外されているとの期待が高まりましたが、ボラティリティが戻ると金利引き下げの確率が再び価格に組み込まれるようになりました。今、フランが強くなり、インフレが落ち着いている中で、より緩和的な方針への圧力が高まる可能性がありますが、まだ避けられないわけではありません。 これらのダイナミクスを評価する中で、2つのレイヤーが際立っています。まず、フランが上昇することで輸入インフレが軽減され、さらなる引き締めの必要性が減ります。しかし、それはスイスの輸出が競争力を失う原因にもなり、通貨の強さによって成長が鈍化すれば、財政政策担当者に注目される可能性があります。次に、マイナス金利が再浮上する可能性は完全に仮定的ではありません。SNBの関係者がまだ明示的に示してはいないものの、スイスの10年物利回りが歴史的な低水準に近いことは、市場がすでにそのシナリオに備えている可能性を示しています。戦略的観点
あまり詳細には触れませんが、通貨圧力が高まると、銀行当局の準備金戦略は今後数週間でより重要になる可能性があります。過去には、過度な上昇の期間に直接購入やより微妙な流動性ツールを通じて介入が見られました。このトレンドが続けば、市場はさらなる通貨の上昇をコントロールするために、既存の準備金をより積極的に活用することを推測するかもしれません。 戦略的観点から、ボラティリティインデックスや金利差を特に注意深く観察する必要があります。スイスとユーロ圏の短期金利のスプレッドが広がることは、政策の乖離に対する期待の変化を示唆する可能性があります。先物市場でのボリュームやポジション、そして通貨間ベーシススワップは、スポット価格の変化に反映される前のトレーダーのセンチメントについて手がかりを提供するかもしれません。 この背景を考えると、オプショントレーダーはフランペアにおけるインプライドボラティリティ価格の長い尾を期待するかもしれません。それは通常、近中期のヘッジ戦略においてリスクと機会の両方を生み出します。デリバティブに関与している私たちは、いずれの方向にも明確な凹凸利益を持つ金融商品に焦点を当てることができます。ストラドルやリスクリバーサル構造を通じてスキューを活用することで、現在の価格動向の持続性や反転に対する見解を表現できるかもしれません。 フランの急激な上昇は、輸入インフレを抑制するだけでなく、スイス建て資産のヘッジコストも変化させます。そのサイクルは自己持続的であることが多く、地方のアセットマネージャーは特定の閾値を超えると外国保有を重視し始める傾向があります。それはもはや単なるマクロの懸念ではなく、ポートフォリオの配分決定に直接影響を与え、結果的に国境を越えた資金の流入に影響を与えます。 私たちは、通貨ツールが再び為替レート環境を微調整するために考慮される段階に近づいていることを理解するために、正式なシグナルを必要としません。これまでに見てきたのは抑制です。それが続くかどうかは、フランがエネルギー価格やドル全体の取引に対してどのように振る舞うかに依存しています。今のところ、ポジショニングにおけるどんな怠慢も早期と見なすべきです。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
