米国と中国の経済的デカップリングが加速しており、グローバル市場に影響を与えています。トランプの2期目に課された中国への関税は145%に達していることを示す報告があります。 商品貿易5820億ドルの一部が低下している兆候があります。米国の工場は注文をキャンセルしており、一部の中国の製造業者は労働者を一時休暇にしています。

グローバルサプライチェーンのシフト

さらに、カリフォルニアのキッチン機器輸入業者は、労働力を大幅に削減する必要があるかもしれません。この状況は、両大国がこの対立に関与することで、世界経済に広範な影響を与えることを示唆しています。 我々が見ているのは、理論にとどまらず、企業の決定や労働者数に現れ始めている具体的なグローバルサプライチェーンのシフトです。145%に達する関税率は、単なる経済概要の中の数字ではなく、特に海外からの薄利商品に依存する企業が直面しているコストと利益の決定に直接影響を与えています。工場の注文が引き揚げられていることは、商業の物理的な層に圧力が移行している証拠です。 李の報告は、中国で一時休業中の労働者に関するもので、この圧力が他方でどのように現れているかを示しています。製造業者が外国からの契約の急激な減少に応じて出力を削減する際、その影響は生産の停止にまで及び、時には全ての部門を休止させることさえあります。それは再移転ではなく、保留状態です。工場は、特に過去20年間に中国中心の物流を考慮して建設されたものは、そんなに早く方向を変えることはできません。

長期的な影響

その文脈において、レイオフに直面しているカリフォルニアの輸入業者は、この影響がすべての層に及んでいることを示しています。これはハイテク分野や半導体といった衝突点に限られたものではありません。地元の企業が単にコンテナコストに基づいてスタッフを評価しているという形で広がっています。運賃が高まるとともに、関税も上昇し、価格の弾力性が変化し、全セクターが現状の運営を維持するにはあまりにも高くなることがあります。 今月のヘッジにおいては、このデカップリングの持続性を基本的な前提とすべきです。グローバル成長期待に関連する債券利回りはさらに低下し始めるかもしれません。輸出入の円滑さに依存する構造化ポジションは、特に輸送関連のデリバティブでは再評価が必要になるかもしれません。政治的圧力が原材料に影響を与えると、相関クラスタが崩れることを観察してきました。原油、銅、特定の農産物先物は、すでに歴史的な基準からの逸脱の兆候を示していました。この加速は注視する価値があります。 劉の製造停止に関するメモは、パンデミックの初期の混乱の際に見られた動きと類似しており、最初は注文の低下、その後の一時的な停止、そして需要が安定するにつれての狭い再稼働に続きます。これは短期的な供給問題ではなく、コスト構造のリセットです。ジャストインタイムの仮定に基づいて価格付けされたものは、新しい割引率が必要になります。 スイングはカレンダースプレッドに最も明確に現れます。上流の生産者が出力をリセットし、中流のディストリビューターが利益目標を達成できない場合、長期の先物は歴史的な基準が示唆する範囲を超えて延長される可能性があります。小売中心の指数は、必需品と任意の支出が分かれるため、不均一に影響を受けます。輸入に関連した消費財への合成的なエクスポージャーは、国内中心のオプションでより安定したウェイトを支持するかもしれません。 私たちはそれに応じた準備をしています。純輸入に継続して関連付けられたティッカーのボラティリティに注意してください。期間に応じてストラドル幅を調整しましょう。キャリーポジションは、わずか3か月前のようには動作しません。これはワシントンからの刺激や北京の規制緩和の問題ではありません。これは機械的なものです。そして、混乱が機械的になると、それはすぐには逆転しません。

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