欧州連合と中国は、中国の電気自動車輸入に対するEU関税の撤廃に関して協議を行っている。 欧州委員会は、中国との関税の代替案について交渉する意向を示しており、最低価格の取り決めを好む姿勢を示していた。

ブリュッセルからの開放

これまでのところ、ブリュッセルからはより柔軟な取り決めへの静かで明確な開放が見られた。委員会が無骨な関税の代わりに価格の底を探る意向を持っていることは、広範な緊張を引き起こすことなく貿易問題を管理しようとする試みの表れであった。この動きは表面的には協力的に見えるかもしれないが、内部の圧力が高まっていることへの反応である。いくつかのEU加盟国は完全な貿易紛争、特に無関係なセクターに波及する可能性があるものに対して警戒を強めている。 北京としても、譲歩の長期的な影響を考慮している可能性が高い。固定された最低輸出価格に同意すれば、即時の摩擦は和らぐが、急成長している国内の製造業者にとっては挑戦となるかもしれない。両者の根底にある懸念は市場の不均衡である。欧州は、価格が安すぎる輸入品が自動車産業を不安定にすることを恐れ、中国は新しいエネルギー技術の輸出で得た成果を守ろうとしている。 フォン・デア・ライエン政権は、内部の利益を守りつつ報復行動を引き起こさないよう、これまで微妙なバランスを保とうとしてきた。年末までに話が具体的な結果を生む保証はないが、遅延自体が示唆するものがある。今後は、非公式のクォータや輸出管理についての憶測が増える可能性が高い。 価格はもはや供給と需要の単なる関数ではなくなってきており、政治的になりつつある。このような不確実性の中で、私たちはボラティリティを単なる可能性としてではなく、ほぼ避けられないものとして扱わなければならない。このような時期には、技術的なパターンよりも越境のヘッドラインに対してより敏感であるべきである。貿易に関する話が変わるとき、それは予告なしに波のように進行する傾向がある。

市場の動きをナビゲートする

スプレッドや価格変動を注視している私たちにとって、短期的な動きが常に市場の基本要因に基づいているわけではないことを認識することは重要である。公的な発言のトーンやタイミングに反応することもある。穏やかな言辞は、急激だが短命なリリーフラリーを引き起こすかもしれない。交渉の破綻を示唆するようなことがあれば、たとえ憶測に過ぎなくても、リスクプレミアムを一夜にして高めるかもしれない。 したがって、ニュース主導の調整が経済指標を上回って価格動向を形成することが予想される。こうした文脈において、週末や公休中に保有するポジションも高いリスクを伴うことになる。データが何を示すかよりも、誰が何をいつ発言するかがより重要になってくる。 エクスポージャーレベルの調整やカレンダーヘッジ戦術はオプションではなく、こうした出来事のリズムにあわせて必要となる。保有期間の短縮や狭いストップレンジは、サプライズを防ぐのに役立つ。ブリュッセルと北京での政策会議は生中継されることはないが、その結果はリアルタイムで価格に反映される。私たちは、流動性の流れを研究するだけでなく、外交的な発言の裏を読む必要がある。 これは素早さの時期であるべきであり、強い方向性の確信ではなく、マーケットを動かすのは単一の関税や理事会の決議ではなく、それらの出来事を巡る期待の変化であることを認識することで、より良い立場を得ることができる。重要なのは、見出しそのものではなく、感情のデルタである。

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