金価格は木曜日にトロイオンスあたり3,170ドルを超え、過去最高値に達しました。主な要因には、米ドルの下落、米中貿易摩擦に関する懸念、連邦準備制度によるさらなる緩和の可能性が含まれます。 市場環境は、経済の不確実性の中で貴金属への関心が高まっていることを示しています。投資家は、これらの状況が将来の価格設定や市場のダイナミクスに与える影響に注目しています。

センチメントの変化

今回の金の急騰は、特にドルが引き続き下落している中でのセンチメントの著しい変化を反映しています。ドルの軟化は徐々に進んでおり、貿易摩擦や政策対応に対する不安がこの動きを助長していることは明らかです。これは抽象的なことではなく、世界の参加者が資金を安全資産に転換し始めると、我々のエクスポージャーの構造に影響を与えます。 米中の対立は、測定可能なリスクを注入し続けています。これは政治的な見出しではなく、不確実性がどのように再評価されるかに関するものです。その際、ボラティリティは金属だけでなく、全体にわたって上昇する傾向があります。ドル安は、他の通貨を持つ者にとって金をより魅力的にし、その効果を増大させます。これが3,170ドルを超える推進力について説明する一因となります。 連邦準備制度のトーンも考慮すべきです。公式な決定がなされていないものの、理事たちからの現在の話は、成長が鈍化したりインフレが軟化した場合に行動する意欲を示唆しています。さらなる緩和の提案だけでも、ポジションの再調整を引き起こす可能性があります。これには、金利の長期的な期待が含まれ、これは将来の資産価格に直接影響を与えます。 今後数週間で、インフレ期待の変化や経済指標からのサプライズがあれば、金に関連するレバレッジ手段の再調整を引き起こす可能性があります。これは、合成エクスポージャーやオプションを保有している者が通常よりも積極的にポジションを調整するきっかけとなるかもしれません。短期的な再調整が、基盤へのより安定したフローの前触れであることは過去にも見られました。

実質利回りの影響

金利が低下するか長期間抑えられると、実質利回りは低下します。特に負の実質利回りは比較する収入ストリームがない場合に金の魅力を増幅させる傾向があります。これにより、デリバティブ市場は、価格が閾値を超えた場合にロングガンマ戦略を考慮するプレッシャーが追加されます。 オープン・インタレストやボリュームの読みは、年初の平均を超えて伸び始めています。過度ではありませんが、急速に進展しています。トレーダーは、特にコンベックスなポジションを運用している場合は、自身のデルタエクスポージャーをより注意深く見る必要があります。プレミアムはまだ膨張していませんが、上向きのバイアスを反映し始めています。 中央銀行がグローバルにどのように反応しているかにも注意を払いましょう。特定の地域で金の準備高が増加していることは、無視できない平行な物語を生み出しています。これらのフローは日々には現れないかもしれませんが、長期的な需要曲線を生み出し、高まった不確実性と組み合わさると短期的な価格設定が複雑になります。 技術的には、価格アクションは既知の抵抗レベルを突破しており、スポットおよび先物でのストップが Triggerdしている可能性があります。これは、購入がさらなる購入を生むフィードバックループを生じさせます。固定満期契約を使用しているトレーダーにとっては、特に月末に向けてボラティリティが高まった場合、満期近くでのスリッページのリスクが高まることを意味します。 この時期はシーズナリティが過度にサポートされておらず、モメンタムが停滞するとより早い修正を引き起こす可能性があります。しかし、現在のところ、バックドロップは強さを支持しています。ここから注目すべきは、オプション市場でのポジショニング、特にスキューがさらに急になったりフラットに保たれるかどうかです。これにより、この動きが追求されているのかヘッジされているのかがわかるでしょう。 新たな高値に達するのはひとつのことですが、その高値が維持されるかどうかを評価するのは別のことです。日々のボリュームスパイクとインプライドボラティリティとの関係を監視することが重要です。参加が秩序を保っていれば、リトレースメントは浅くなる可能性があります。一方で、秩序が崩れると、逆の信号が出てマージン駆動の売上を引き起こすことがあります。

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