EUのセフコビッチ氏は、商務長官のルトニック氏との議論を発表し、交渉が始まる間、対抗関税が一時停止されると述べました。今後90日間、米国が関税率を10%未満に下げるかどうかが重要な問題となっています。 ユーロは2.2%上昇し、2022年以来の最大の一日増を記録しました。この上昇は、資金が米ドルから移動する中で見られ、2024年末の高値に近づけるもので、現在のニュースよりも米ドルの大規模な売却によって推進されています。一方、スイスフランは米ドルに対しても大きな影響を与えています。

関税の一時停止

セフコビッチ氏がルトニック氏との会談後に発表した声明では、両者が少なくとも一時的に相互関税を見合わせることを確認しています。これは交渉者にさらなる経済的エスカレーションなしで貿易条件を調整する余地を与えます。米国はまだ関税率を10%未満に引き下げることを約束していませんが、この問題は特に重要であり、話し合いは90日間にわたって行われることが予想されています。 これは貿易政策の変化、あるいは少なくとも認識の変化について推測の余地を広げます。需要が供給を超えた場合、市場は原材料や製造数字を超えて波及効果を持つことになります。金利にリンクした契約やクロスカレンシーのポジションに注目している者にとって、この一時停止は市場の状況が実際の貿易結果ではなく、むしろセンチメントにより反応的になる可能性を示唆しています。 ユーロの2.2%の動きは無視できません。これは2022年以来の最大の一日ジャンプです。しかし、より重要なのは、現在のドルの弱さの規模を明らかにすることです。この急上昇は、EUやユーロ圏の楽観主義によるものではなく、主に投資家がドル保有から離れているために起こっています。このトレンドが米国の金融政策への懸念から来ているのか、貿易決定に向けた戦略的な再ポジショニングによるのかは不明ですが、結果は同じで、外国通貨に有利な動きが続くことになります。 特筆すべきは、スイスフランの強い動きで、ドル指数に測定可能な影響を与えています。フランはリスク感情が和らぐときに強くなる傾向がありますが、今回のシフトは、資本配分の戦略が変化しつつあることを示唆しています。これは、トレーダーが恐怖や見出しではなく意図的にポートフォリオを回転させていることを示す可能性があります。

ヘッジコストと将来の期待の再評価

現在の気候では慎重さが求められます。通貨に関連するデリバティブは誇張されたボラティリティを考慮に入れる必要がある貿易条件を見ています。これらのFXの動きが続く場合、ヘッジコストと将来の期待は再評価されます。スプレッドは変化し、トレーダーは特にユーロのエクスポージャーで満期を延長する傾向があるか、あるいはドルのロングベットをヘッジするためにより頻繁な更新を求める可能性があります。 貿易交渉が進むにつれて、フォワードやスワップの価格メカニズムは、何よりもセンチメントのボラティリティを反映することになるでしょう。これには意味があります。オプション市場は現金市場よりも早く調整されます。私たちは既に1ヶ月のユーロドルのインプライドボラティリティのスキューが大きくシフトしているのを見ており、それは続くかもしれません。 より広範に見ると、通貨ペアだけではありません。貿易に敏感なセクターの株式インデックス先物—材料、輸送、物流—は、より広範なインデックスが動かない場合でも、事前に反応し始めるかもしれません。それは相関の崩壊に注目すべき理由となります。 要点として、次の数週間は受動的なポジショニングの時ではありません。政策の方向性が副次的な情報源や突然の声明から来る場合、定期的な再調整が求められます。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設