シュミットは、関税発表によって生じた経済的不確実性について懸念を表明しました。関税が一時的なインフレーションを引き起こすに過ぎないという理論は、あまり安心感を提供しないと述べていました。 インフレーションに引き続き焦点が当てられており、連邦準備制度の信頼性については慎重な姿勢が求められています。関税発表は、センチメントの低下と短期的なインフレーション期待の上昇に一致しています。

市場期待に対する強い反対

これらのコメントは、金利引き下げに対する市場期待に対する強い反対を示しています。最新の消費者物価指数（CPI）報告や一部の関税の一時停止を考慮していません。 シュミットが示しているのは、関税が短命であると認識される場合でも、インフレーションの恐怖を引き起こし、金融政策に影響を与える可能性があるという懸念の高まりです。トレーダーが短期的な金利引き下げを自信を持って価格に織り込んでいた場合、明らかにトーンが変化したことが観察されています。このような政策シグナル—特に鋭いコメントによって強調される場合—は、先物市場での急激な再評価に寄与することがあります。 連邦準備制度の評判、特にインフレーションとの闘いに関しては、さらなる精査を受けているように見えます。短期的なインフレーション期待が上昇し、同時にセンチメントが低下する場合、それは完全にランダムではありません。このような反応は、関税のような政策が国内価格に圧力をかける間接的な手段と見なされるときに生じます—たとえ最近のCPIデータのような広範なデータが、より抑制的なインフレーション傾向を示唆していても。 私たちの視点では、最新のCPI報告や最近の一部の貿易障壁を緩和する動きを無視することは、金利発表の周囲でポジションを取ろうとする人々を誤らせる可能性があります。鋭い発言に導かれるのは容易ですが、トレーダーは本当に影響を持つデータポイントを考慮し、それが連邦準備制度のコミュニケーションにどう結びついているかを確認すべきだと考えています。

根底にあるメッセージと市場の解釈

また、金利引き下げ期待がこのように一蹴されると、根底にあるメッセージは金融政策の慎重さの維持に見えます。市場が緩和の可能性を解釈する余地がほとんどなくなります。パウエル氏のチームは、潜在的な減速の目を追うのではなく、展開を観察する好みを示しているようです。 私たちレート感応型デリバティブのトレーディングに関与している者にとって、得られるのは速度よりも方向に関することです。インフレ連動型商品や短期金利契約がコメントに急激に調整する中で、ポジショニングにおいて選択的であり続け、見出しのセンチメントのみに頼らないことが重要です。実際のインフレーション報告や関税の動きにリンクさせずに発言された懸念に純粋に依存すると、影を追いかけることになるかもしれません。 これまで、ワシントンでの決定は、市場の不確実性の短いバーストと一致しています。特に保護主義の脅威が再び浮上する際に。これに応じて、オプション市場では方向性の偏りが見られます—トレーダーが政策発言が常に行動を意味すると仮定する際に強化される傾向です。それはあまりないのです。 したがって、国債やスワップの暗示的動きが行き過ぎているかどうかを評価する際、上昇するボラティリティの指標に調整を加えることは理にかなっています。将来のガイダンスが安定を示唆する場合でも、そうでないことをほのめかす軽い発言が金利を揺さぶり、短期契約を誤解させる可能性があります。 最近の経済証拠から切り離された価格行動に目を光らせる必要があります。新しいCPI結果や政策の再調整を無視することは短期的な視点だと思われます。代わりに、インフレーションブレイクイーブンの動きが本当にデータを反映しているか、または見出しストレスに反応しているかを評価するのが堅実なアプローチとなるでしょう。

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