洞察 
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政策への影響
3月のCPI前年比2.4%の増加は、予想を0.2ポイント下回ったが、この柔らかい数字は短期的な政策引き締めに関していくつかの余地を提供するかもしれません。この数字は、予想よりも低いものの、消費者バスケットのさまざまなセグメントにおける進行中の価格圧力を反映しています。将来の金利動向を見込むトレーダーにとって、この予想と結果の間の不一致は、ある種の機会を提供します。 この規模のCPIの予想外の変動に対する過去の反応を振り返ると、市場参加者はインフレが下振れするときに金利予想をより迅速に調整する傾向がありました。パウエル氏や彼の同僚たちは、この落ち込みをより広範な経済指標と比較し、この緩和が一時的なものなのか、持続的な価格加速の緩和の一部なのかを評価します。最近のサイクルでは、雇用や支出統計に緩やかさが伴うと、1ヶ月の減少が将来の金利予想の再評価を促すことがあることがわかっています。短期戦略
ポジション保持者にとって、これは短期金利のエクスポージャーを再調整するための準備を整えます。大規模な見直しは必要ありませんが、賃金成長が抑制されていたり、住居やサービスといった主要な構成要素が軟化している場合、短期的な利上げの可能性は減少します。市場はこれまで比較的線形なパスを予測していますが、4月と5月が同様のパターンを辿る場合、これが平坦化し始める可能性があります。 ボラティリティはすでにイールドカーブの前半で圧縮を始めており、さらなるディスインフレデータが現れる場合、この傾向は続くかもしれません。ただし、長期的な金融商品は依然として粘着性のあるリスクプレミアを示しているため、トレーダーは今後のリリースでの異常な印刷に対する非対称な反応に留意する必要があります。 ベンチマーク契約は発表後にレンジが狭まった反応を示しており、参加者は暗示されたフォワードスワップのプレミアを減少させ始めたことを示唆しています。私たちはすでに特定のスプレッドポジションをそれに応じて調整しました。このインフレの軟化が続く場合、特にサービスインフレがピークを迎えつつある場合、評価モデルは積極的なカーブの急勾配から、2年債から10年債ゾーンにおける平坦なテーマへと焦点を移す必要があるかもしれません。 要点 – 3月のCPIは前年比2.4%の増加 – 政策引き締めの余地が増す可能性 – 短期金利戦略の再調整が必要 – ボラティリティが圧縮中トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
