洞察 
VT 
関税の性質
フォン・デア・ライエンのEUの報復措置を90日間一時停止する決定は、弱さの認めではなく、持続可能な妥協への約束でもありません。むしろ、少なくとも今のところ、EUと米国の間のトーンをリセットするための招待状のようなものです。私たちは、両側の大西洋での広範な選挙を控え、緊張をエスカレートさせないようにするための動きを見ていると考えられます。EUの目標は、外部からの圧力が高まる中で、政策の影響力を手放すことなく交渉の扉を開いておくことのようです。 マーケットは即座に反応しました。ユーロドルペアは1.1070をわずかに上回り、この動きはより広範なドルの下落とリスクセンチメントの突然の改善を伴いました。特に政治的な要因によって引き起こされる通貨の強さは、スムーズな軌跡ではなく、急激な動きを見せる傾向があることに注意すべきです。ユーロがこれらの利益を拡大できる範囲は、ワシントンからのフォロースルーに依存するようになりました。 関税は、その性質上、単なる障壁ではなく、道具でもあります。短期的な不均衡を調整するためにしばしば使用されますが、長期的には裏目に出ることもあります。設計上、地元のプロデューサーをサポートし、結果として買い手のコストを引き上げ、不確実性をもたらします。その不確実性は、前向きな価格モデルに依存するマーケットでは特に困難です。 注目がワシントンに移る中、新たな政策声明がキャンペーンの動機とともに入り始めました。トランプは、中国、カナダ、メキシコのような大きな貿易相手国に焦点を合わせることで、外部からの圧力を通じて国内経済の利益を統一する新たな意図を示しています。私たちの目的において、ここでのタイムラインは、特にバスケットや国別ペアを通じてエクスポージャーを持つ者には不快なほど衝突します。貿易措置と市場のダイナミクス
私たちは真空の中にいるわけではありません。米国からの貿易措置の強化への動きは、特に外国為替や商品市場においてボラティリティ指数に影響を与えます。同様に、EU側も反応を余儀なくされ、場合によっては欧州の輸出に依存する米国のセクターを選択的にターゲットにするかもしれません。いずれにせよ、オプションプレミアムはここから上昇し始める可能性があります。特に米国と欧州の軸をまたぐ資産においてはその傾向が強いです。 注意深く追跡するべきポイントの一つは、政策反応の不均一な性質です。EUの90日間の一時停止は、私たちに解決策ではなくウィンドウを提供しています。そのウィンドウは、ポスチャリングで満たされる可能性が高く、リークされた文書に書かれるか、外交チャンネルを通じて浮かび上がってくるかもしれません。マーケットは通常、行動に価格を付けますが、トーンやタイミングにも反応します。もし最初の1ヶ月の間に交渉に向けた実際の動きが見られなければ、インプライドボラティリティは平均を上回る可能性があります。 また、ドルのダイナミクスにも留意する必要があります。タカ派のレトリックは、特に関税と組み合わされる場合、少なくとも最初はドルを過大評価させる傾向があります。これは機会をもたらします。USD/MXNやUSD/CNHなどのクロスは、二国間の展開に応じて圧縮またはブレイクアウトの挙動を示す可能性があります。そのため、方向性だけでなく、潜在的な関税発表や撤回に関する確率分布をマッピングすることが重要です。 広範な債券市場は関税の見出しに即座に反応しないかもしれませんが、インフレ期待への波及効果は依然として注視されています。新しい関税によるサプライチェーンのストレスは、中央銀行をより防御的な立場に追いやる可能性があります。これは特にユーロ圏とドルの比較における金利差を変えるでしょう。先物トレーダーは、特にすでにハト派のECBや転換するFedを織り込んでいる場合には、短期債券の調整に注意を払うべきです。 私たちの中には、カレンダースプレッドやストラドルを考慮してエクスポージャーを抑える者もいるでしょう。関税に関する政治的な公約の予測不可能な性質は、特にキャンペーン期間中には、ヘッジなしの集中した方向性のエクスポージャーとは非常に相性が悪いです。 WTOの関与およびこの一時停止中に持ち上がるすべてのケースに注意を払うべきです。これらの手続きは、結果が知られる前でも、センチメントに影響を与え、株式だけでなく、自動車や航空機、原材料に関連するセクター特有のデリバティブにも影響を及ぼす可能性があります。 要点: – トランプ大統領は関税を通じて経済強化を目指す。 – EUは一時的に報復措置を停止することで交渉の扉を開く意図を示す。 – 市場は関税によって影響を受ける可能性が高く、特に外国為替や商品市場においてはボラティリティが高まる可能性がある。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
