ヨーロッパの株式市場は、ウォール街のパフォーマンスの著しい反発の恩恵を受けて、強く開きました。ユーロストックス指数は7.0%上昇し、ドイツのDAXは8.2%増加し、フランスのCAC 40は6.3%上昇しました。 英国のFTSEは6.1%上昇し、スペインのIBEXは8.0%急増し、イタリアのFTSE MIBは9.2%上昇しました。トランプによる国別の相互関税に対する90日間の一時停止の発表は、市場リスクを和らげましたが、米国の先物はわずかに下落し、S&P 500先物は0.4%減少しました。

ヨーロッパと米国の市場急上昇

前日、S&P 500はほぼ10%上昇し、ナスダックは12%を超える利益を達成し、主に「マグニフィセント・セブン」によって、時価総額は2兆ドル記録的に増加しました。 これまでの記事は、米国のテクノロジー株の強い上昇によって押し上げられた、ヨーロッパの株式の急上昇を示しています。ドイツ、フランス、およびいくつかの南ヨーロッパ市場は、関税緊張が緩和されるとの信頼感に支えられて、堅調な利益を記録しました。米国では、S&P 500が10%急騰し、数ヶ月で最高の動きとなり、世界市場に新たなエネルギーをもたらしました。この急騰は、影響力と規模の面で市場の最上位に位置する大手企業の株価評価の大幅な回復をもたらしました。 トランプの一部の二国間関税の一時停止の決定は、リスク資産に対する圧力を明らかに軽減しました。それは下落が完全に排除されたわけではありませんが、少なくとも今のところ、そのドライバーに関連する売り圧力は和らいでいます。

市場のボラティリティと戦略

オプションやスプレッド商品を通じて短期的な方向性を価格決定している私たちにとって、最も重要なのは、ベンチマークが昨日どこで終わったかではありません。重要なのは、モメンタムの変化が次の3〜5セッションでのボラティリティプレミアム、ガンマエクスポージャー、流動性にどのように影響するかです。スポット価格が急速に動き、市場メイカーがエクスポージャーをヘッジするために奮闘する際、その活動は暗示されるボラティリティを再形成します。これは主要指数だけでなく、セクターETFや個別名のデリバティブにも影響を与えます。その押し上げは、日中のエクスポージャーの構造と調整によって、価値の減少と利益の間の違いを生む可能性があります。 利回りはあまり変わっておらず、レートに敏感な株に一定の圧力がかかっています。これにより、返戻やスキューブリードが取引可能なエントリーを提供するポイントで、歪みと短期的な非効率が生じます。カレンダースプレッドやアイアンバタフライを使用している人は、週次IV圧縮の圧縮を注視するかもしれません。 今週のイエレンの沈黙は一つの変数を取り除きましたが、パウエルの次の木曜日の避けられない登場は、金利が市場の未解決のピボットであることを明らかにします。最近の動きは、ガンマスカルピングをより効果的にしたが、マクロデータが期待外れでない限り、自動的にボラティリティが減少するとは考えていません。 特に原油関連オプションにおける商品ボラティリティは、株式と同様に減少していません。これは異常です。歴史的に、このような乖離は1〜2週間以上続いたことはありません。株式がマクロのファンダメンタルズよりもポジショニングに反応している時、しばしばサインとなります。 最後に、テクノロジー分野のブックの上部が以前のブレイクダウンゾーンを取り戻した今、デビットスプレッドを通じて定義されたリスクを持つポジションを持っている人たちは、裸のショートコールやロングストラドルと比べて、より一貫したペイオフ確率を見つけるかもしれません。

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