ウルズラ・フォン・デア・ライエンは、EUが米国との関税に関する建設的な議論に専念していることを表明しました。彼女は、トランプの最近の決定が世界経済の安定に向けた一歩であると指摘しました。 フォン・デア・ライエンによると、明確で予測可能な条件が効果的な貿易には不可欠です。EUは、無駄のない相互に利益がある貿易の実現に焦点を当て続けており、米国との間でゼロ・フォー・ゼロの関税協定を求めています。

交渉期限

変更が行われる前に、交渉のための3か月間の期間があります。トランプの関税はもはや極端に有害であるとは見なされなくなっていますが、依然として成長条件に悪影響を及ぼしています。 この記事では、フォン・デア・ライエンの最近の発言を概説しています。彼女は、EUが関税について米国と構造的な対話に参加する準備ができていることを示しています。彼女は、ワシントンからの政策動向を純粋な脅威とは見なさず、適切な手続きを通じて管理されるなら、国境を越えた貿易のより安定した条件に寄与する可能性があるシフトとして位置づけました。彼女の強調点は、透明なルールと一貫性の重要性であり、両者の間で関税を完全に撤廃するというEUの継続的な目標を示しています。ゼロ・フォー・ゼロ協定への具体的な言及は、段階的な譲歩ではなく、相互主義による完全な撤廃への欲求を示しています。 言及された3か月のウィンドウは、交渉のための正式な期間として機能しており、成果が形作られる明確なタイムフレームを提供します。この数週間は本質的に重要であると言えます。これは、即時のショックによるものではなく、これらの動きが放置された場合に中期的に与える影響によるものです。前の米国政府が課した関税はもはや厳しく安定性を損なうものとは見なされていませんが、経済のペースを妨げる要因として依然として存在し、さらなる政策形成の基盤に悪影響を及ぼしています。

市場の反応

価格の期待、政策の信頼性の変化、ボラティリティプレミアムの変化を追跡する私たちにとっては、これは焦点を鋭くする瞬間です。急ぐ必要はありませんが、何もせずに待っているわけにはいきません。相対リスクの価格付けは、感情ではなく、これらの外交的なシグナルを効率的に読むことに依存しています。一時的に感じられる関税であっても、長期契約、資本の移動、エクスポージャーバスケット全体の再配置に影響を及ぼす可能性があります。認識も、摩擦モデルを調整し始めた場合、予期しない再評価を引き起こす可能性があります。 私たちの見解では、レート差別やセクタースプレッドにおける機会は、明確さに基づいてまず再価格設定される可能性が高いと言えます—解決策ではなく、明確さが他の要素への第一歩となります。交渉期限の中間点に近づくにつれて、FXボラティリティに関連するインデックスの偏差は加速する可能性があります。ワシントンやブリュッセルでさらなる緊張緩和が示された場合、フォワードボラティリティのショートポジションは維持するのが非効率的になる可能性があります。 マコーネル派がどのように整合するか、または整合しないかも、USDとドイツの製造業名やフランスのラグジュアリー輸出への構造化されたエクスポージャーとの価格非対称性を生む可能性があります—どちらも関税ヘッジ手段に歴史的に敏感であります。ポジショニングの大部分は、フォン・デア・ライエンのようなコメントを単なる願望としてではなく、政策立案者が実現する可能性のあるものへの柔らかなガイドとして解釈することに関わります。

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