インフレ懸念
ウィリス氏のコメントは、インフレが準備銀行の目標範囲を超えている時期に出されたものであり、しかし一部の経済指標は広範な需要の冷却を示しています。コアインフレが速報値よりも減少するのに時間がかかっていることは注目に値し、一部のアナリストは価格圧力を再燃させることなく、どれだけの緩和余地が実際に存在するのか疑問視しています。それにもかかわらず、財務大臣の発言は、成長見通しがさらに悪化した場合に政策の方向性を変える意向、あるいは少なくとも準備があることを示唆しています。 オア氏の退任は、銀行のリーダーシップに対する新たな scrutiny をもたらしました。後任者は過去2年間の厳しい引き締めによって形成された政策環境を引き継ぐことになりますので、将来の動きは過去の利上げの遅れた影響と照らし合わせて慎重に評価する必要があります。市場はすでに2025年に向けていくらかの緩和を織り込んでいましたが、持続的な賃金圧力や住宅需要の初期回復を示す兆しを考慮すると、タイミングは不確かです。利用可能な政策余地の言及は、政治的議論が激化する中で、金融の安定性に対する信頼を強化しようとする試みとして解釈されるかもしれません。 私たちがここで評価すべきことは、政策期待とマクロ経済の勢いとの間の衝突です。金利差は、特にそれらがガイダンスから逸脱し始めると、私たちのポジションにおいて深く関わります。この現在の状況は、ニュージーランドのフォワードカーブに対する新しい視点を提供します：参加者がオーバーナイトキャッシュレートの早期変更を予測し始める場合、暗示された利回りはソフト化する可能性があります。しかし、その仮定は、インフレの力が準備銀行が現在予測しているよりも早く収束することを期待することに基づいています。タイミングの課題
ここでの真の課題はタイミングです。私たちが早すぎる段階で動き、到来しない緩和を期待すると、中銀のインフレ感度を過小評価するリスクがあります。遅すぎると、短期契約の動きを見逃すリスクが生じます。総裁の任命プロセスは簡単にモデル化できない変数を導入しますが、そのトーンおよびフォワードガイダンスへの影響の可能性を考えると、無視することはできません。 私たちはこれまでに、手続き上のものであってもリーダーシップの移行が中央銀行のリスクコミュニケーションの仕方を変えることがあるのを見てきました。それだけでも前線での価格メカニズムや変動性に影響を及ぼす可能性があります。現時点では、ウィリス氏の発言をただ表面的に受け取るのではなく、条件付きの準備のシグナルと受け取るべきです。現時点ではピボットはありませんが、行動を起こすしきい値は数ヶ月前よりも低く見えるようです。それにより、次の四半期のCPIと労働データへの焦点が再び当てられます。各リリースは、金利経路の調整においてより強い影響を持つことになります—私たちのヘッジ戦略はそれを反映すべきです。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
