金価格は水曜日の早いアジア市場で約3,080ドルに上昇し、米中間の貿易緊張が高まる中で安全資産としての需要に支えられています。トランプ大統領はほとんどの国への新たな関税を90日間休止することを発表しましたが、中国からの輸入品には125%の関税を引き上げました。 経済的不確実性とインフレ懸念が金の安全資産としての地位を支えています。中央銀行は重要な金の買い手であり、2022年には約700億ドル相当の1,136トンを自らの準備金に加え、過去最高の年間購入を記録しました。

金価格に影響を与える要因

金の価格は地政学的な不安定性や金利を含むさまざまな要因によって影響を受けます。その動きは米ドルに密接に関連しており、米ドルが下落すると金価格が上昇することがあります。 約3,080ドルで推移する金価格の上昇は、ワシントンと北京の間での摩擦が高まる中で起こっています。トランプが発表した中国製品への125%の関税増加は、産業の再調整を促すためのものであるようですが、その即時的な影響は貿易解決よりもむしろ投資家の不安を招いているようです。広範な国際的な関税の90日間の停止は一部の不確実性を緩和するかもしれませんが、安全への逃避を活性化した動きの逆転には至っていません。 金価格の上昇はインフレ懸念と不安定な経済指標という二重の圧力によってさらに加速しています。金は伝統的に購買力の保管として評価されているため、買い手は不確実な監督及び金融環境に対抗するために急いでいます。中央銀行は昨年だけで1,100トン以上を取得しており、物理的な供給のひっ迫を生み出し、引き続き強気の見通しを誘発しています。彼らの大量取得は、単なる機会主義ではなく、通貨のボラティリティに対する長期的な懸念を示唆しています。 金のスポット市場は常に米ドルの動きと共に変動しています。米ドルが弱くなると、米ドルで価格設定された商品資産が非ドル保持者にとってより安く見えるようになります。現在、そのメカニズムがすでに動いているのを目にしています。米ドルが混合経済データや将来の金利動向に関する新たな憶測の中で下がっていくにつれて、金がその利点を活かしているように見えます。

トレーダーや市場への影響

私たちの日常的なポジショニングから明らかなように、デリバティブ市場で取引を行うトレーダーは、金利期待の圧縮とインフレリスクに対する市場価格の上昇を考慮する必要があります。米国債の利回りは緩和に向かう傾向を示しており、その方向に進み続けるなら、金は非利回り資産としての相対的な魅力を高めることになります。ヘッジ戦略は、地域間の金融の乖離が予測しづらくなる中で、外為市場のボラティリティの延長を考慮する必要があります。 地政学的な対立がすぐに解消される気配はなく、中央銀行はドル以外の資産の多様化を再確認しているため、金属市場でさらなるロングポジションが構築されるかもしれません。短期的な金の売りが発生した場合には、戦略的な準備金割当を維持している機関からの新たな買いが入る可能性があります。このような蓄積は、マクロの不確実性と組み合わさることで、簡単には破られない底を提供することがよくあります。 金契約周辺のボラティリティは、レバレッジポジショニングや金利シグナルの誤読の可能性によって高まるかもしれません。オプショントレーダーにとって、スキューは上昇方向に偏っている可能性があります。暗示的ボラティリティがさらに高まると、スプレッドがさらなる拡大を見せるかもしれません。それが、国際的な緊張がさらに高まった場合や、インフレの数値が予想以上に強くなる場合に当てはまります。ボラティリティサーフェスを監視する者は、特に今四半期の労働省やCPIの発表ウィンドウの周辺で、1か月物のテノール変動に注視することが望ましいです。 短期金利の実質金利は特に注意深く監視する必要があります。それが再び低下すれば、金の現在のブレークアウトレベルを強化する可能性があります。マクロの動因に関連付けられたカレンダースプレッドや合成フォワードを保有するトレーダーは、データリリースに向けてデルタとガンマのエクスポージャーを再考する必要があります。 これは、感情だけで動いている市場ではありません。構造的な要因は、国家機関の間での意図的な配分のシフトやインフレ期待の広範な再調整によって、表面下でしっかりと存在しています。価格レベルを機械的に追跡するだけでは不十分であり、今まさに、政策のトーン、需要の流れのシグナル、実質金利差の変化に気を配る必要があります。そうしなければ、即興的なヘッジを超えて進んだ取引の反対側にいる危険があります。

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