ゴールドマン・サックスは、最近の関税変更前に65%の景気後退の確率を報告しました。彼らは、これらの関税の迅速な逆転がこの確率を下げる可能性があると示し、景気後退が過去のものよりも穏やかになる可能性が高いと指摘しました。これは安定した金融状況と強い民間セクターのバランスシートによるものです。 トランプ大統領が関税を見直すという発表をして以来、ゴールドマンは予想を景気後退なしのベースラインに更新しました。経済学者やトレーダーたちは、現在の経済環境における不確実性を反映させる形で評価を調整しました。

ボラティリティと投資の課題

これらの発展のボラティリティは、 substantial な投資を考えている企業にとって課題をもたらし、経済の懸念を引き続き深めています。長期的な影響は不確かです。 私たちは、ゴールドマンが以前の予測で景気後退の確率を65%としたことは、主に貿易政策の方向性に関する懸念に根ざしていたことを確認しました。彼らの見解は、関税が持続する場合、短期的な経済活動がより急激に落ち込む可能性があることを示唆していました。しかし、彼らはバランスシートが比較的健康であり、流動性が枯渇していないとも述べました。これは重要であり、なぜなら、もし景気後退が発生する場合でも、2008年や2001年のような厳しいパターンには必ずしも従わないことを意味しています。 その後、シフトがありました。ワシントンが提案された貿易措置のいくつかから後退する中で、ゴールドマンのアナリストは迅速にその警告を撤回しました。収縮に備えるのではなく、銀行はより穏やかな見解を取ったのです：経済は曲がるかもしれませんが、壊れはしないでしょう。この調整は市場を揺るがしました。私たちは利回りが変動したのを目にし、株式デスクが予測を短期間 recalibrate し、オプショントレーダーが予想される範囲に基づいて戦略を改訂する様子も観察しました。指数における小規模なヘッジボリュームは、日中の変動を増幅しました。

政策と市場の反応

その影響は見逃せません。要点は明確です—政策立案者はリスク感情を迅速に、両方向に動かすことができます。1ヶ月前には下降する傾向に見えたものが、今では波立つ水域のように見えます。依然として不安定ですが、少なくとも片側に偏ってはいません。 私たちの観点から、これは実際的には、週ごとのヘッドラインに密接に関連する方向的な賭けは、より大きな下向きのリスクを伴うことを意味しています。よく考えられた短期的ポジションでさえ、望ましくないボラティリティに直面する可能性があり、これは不正確な仮定によるものではなく、タイミングが今や政策反応のスピードに依存しているためです。 ブランクファインの以前の同僚たちは、歴史的な先行指標に基づいて呼びかけをしていましたが、変わっていないもの—信用の入手可能性、家庭の貯蓄、企業の債務サービスに基づいていました。それらのメトリクスは、大部分が intact に保たれていると私たちは指摘します。これはデリバティブの価格移動を解釈する際に重要です。安定を揺るがす出来事は消費者の基礎からではなく、上から来ています。 私たちは、前月のオプションの想定ボラティリティが実際の動きに完全には追いついていないことに気づいています—これは不確実性が完全に価格に反映されていないことを示しています。デリバティブ戦略を展開する企業にとって、特にデルタヘッジまたはボラティリティターゲットアプローチでは、実行タイミングがあまり認められない短いウィンドウを提供します。

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