トランプは中国に対するさらなる関税引き上げの可能性に疑問を呈し、「中国に対するさらなる関税の引き上げは想像できない」と述べました。また、彼はエスカレーションについて心配しておらず、将来的にプーチンと会う計画があることも言及しました。 株式市場は大きな急騰を経験し、その日を取引のヒステリックな日と表現されました。アナリストは、トランプの発言が今後45ヶ月間の市場状況に影響を与える可能性があると示唆しており、彼の進化する発言に注目が集まっています。

貿易政策のボラティリティ

先に行われたコメントから明らかなことは、貿易政策が予測可能な方向性ではなく、高い短期ボラティリティの源であるということです。トランプの中国に対する関税引き上げを予想しないという発言は、株式トレーダーに一時的な安堵を与え、より広範なリスク市場にブーストのような活動を注入しました。それは、さらなる制限が導入されるかもしれないという不確実性に特徴づけられた数回のセッションの後に続きました。柔らかいトーンが勢いを引き起こし、インデックスが強く上昇しましたが、その利益はより抑制的になりました。 ボラティリティを価格付けるか、複数の期限でポジションを構築する私たちにとって、そのトーンの変化は重要ですが、一時的なものです。コメントの後にセンチメントが急速に変化した一方で、期待に基づく政策構造に根本的な変更はありません。彼のエスカレーションの可能性を否定した発言は、保護プレミアムの極端なポジションが近い将来に解消される可能性を示唆しました。それはすでに現れていて、インデックス連動オプションの下方ヘッジがビッドで薄くなり始めています。 プーチンとの潜在的な会議の確認は、直接的な意味で市場を動かすものではありませんが、見出し予測の別の変数を追加します。地政学的な関与は、特に予告なしに行われるときに反応を生み出し続けます。しかし今のところ、トレーダーはこの第二のポイントがリスクを実質的に再評価するには遠すぎると判断しています。これにより、短期的な反応が他の場所でさらに誇張されています。 我々は、暗示されたボラティリティが複数のセクターで急激にクールダウンしたことに気付きました。インデックスだけでなく、より循環的な名前や、大型テクノロジー企業にも波及しています。以前に積極的に配置された保護が行われたためです。このような反応は、強硬策の期待が和らいでいることを示唆しています。しかし、我々はこれを脆弱な感情の安堵として扱い、トレンドの再調整とはみなしていません。

市場ポジショニングのダイナミクス

ボラティリティ先物でのポジショニングは、ショートカバーへの急速な振れを見せ、多くの人々が突然の楽観主義に驚かされたことを示しています。このダイナミクスは、公式のコメントが再び分岐し始めると、消えてしまう可能性が高いです。公の発言におけるわずかな不一致でも、過去にボラティリティ連動ファンドでの大規模な再ポジショニングを引き起こしたことがあります。 今後、我々は見出しの敏感さと取引可能な結果との間の不一致により焦点を当てています。発言はセッション1、2にフローを支配することができますが、有形の変化はしばしば遅れます。より厳密なパターンが再び現れるまで、戦略的な柔軟性は方向性のある確信よりも好まれます。 暗示されたレンジの圧縮が現在出てきているため、プレミアムレベルの減少はガンマを再ロードするためのエントリーポイントを提供するかもしれません。特にイベントリスクが消えたわけではなく、延期されただけであるためです。インデックスのデリバティブを取引する人やストラドルを構築する人は、完全に一方向に傾く前に、実現ボラティリティを縮小することを検討すべきです。短期的には、新しい話だけに基づいてオーバーポジショニングするよりも、忍耐がより利益をもたらします。

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