洞察 
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市場の混乱が明白
市場には混乱の兆候が見られ、資本の流れが米国資産から離れつつあります。DXYインデックスは102付近で安定していますが、さらなる損失が続けば99/100に向かう可能性があります。 連邦準備制度の3月FOMC会議の議事録が本日発表される予定で、市場の不確実性に対する懸念が反映されると予想されます。5月の金利引き下げが可能性として捉えられているものの、「フェド・プット」に対する期待は慎重なままです。 米国の関税行動の最近のエスカレーション、特に中国からの輸入に対する104%の関税が市場を動かし、広範な不確実性を引き起こしていることは明らかです。トレーダーは貿易障壁の急な変化に反応してポジションを調整しています。驚くべきことではありませんが、これは米ドルの最近の後退をもたらし、DXYにおいては102近辺に留まっていますが、圧力にさらされているように見えます。99-100の範囲に滑り落ちるリスクを軽視すべきではありません。 米国政府の債券、特に米国債は持続的な売り圧力にさらされています。利回りが上昇する中で債券価格は下落しており、これは米国の財政状況に対する投資家の信頼が短期的に弱まりつつあることを示しています。一方、欧州の株式先物も同様のコースをたどっており、特にテクノロジーと産業セクターで急激な損失が出ています。これは単なる反応ではなく、資本がシフトしています。政策による変動にさらされにくい資産を求める投資家の試みが背景にある、より広範なリバランスが進行中です。 原油の突然の4.5%の下落は、世界的な需要への期待が軟化していることを示唆しており、貿易摩擦が製造重視の経済活動を鈍化させるとの懸念に関連している可能性があります。しかしながら、金に回復の兆しが見えます。3000ドル/オンスを下回った後、現在は上昇に転じており、特に長期的なヘッジを求める資産管理者からの安全資産需要が再び強まっている兆しです。グローバルなリスクオフムーブ
欧州では、DAXやCACなどの指数が加速した下落を経験し、米国先物市場の弱さを反映しています。この同期は、現在のリスクオフムーブがグローバルな性質を持つことを示しており、どの地域も政策の不一致の波及効果から免れないようです。米国の株式や政府債券から資本が流出する中、それがどこに再配分されるのかが問われています。アジアや中東市場には、選定されたソブリン債やエネルギー関連の資産に対する資金流入が見られました。 本日午後に発表が予想される3月FOMC会議の議事録は、上級官僚が政策の混乱が信用状況に与える潜在的影響をどのように解釈したかを強調する期待があります。パウエルのチームは、これまで直接介入を行うことに慎重であり、そのため市場全体が不確実性を抱え続けています。金融条件が厳しくなり、消費者やビジネス活動が弱まる場合に備えて行動する準備を示唆する発言に注目しています。 5月早々の金利引き下げの可能性が短期先物に織り込まれていますが、慎重さは残っています。フェドが株式評価を保護するために介入するという仮定は捨てられていませんが、参加者はその即時性に固執する意欲が低下しているようです。これは、特にオプショントレーダーや構造的ボラティリティのエクスポージャーを管理する者にとって、ポジショニングに複雑さを加えています。 この混乱、特に金利期待と市場の価格付けがどのように動いているかの乖離は、ヘッジ戦略の再考が必要であることを示唆します。すでに、インデックスオプションにおけるプットボリュームの上昇が観察されています。オプション市場ではボラティリティサーフェスが急峻化しています。現在の好まれる戦略は、特にS＆PやNASDAQで、長期的なテールヘッジを伴うショートデルタのようです。 この調整の一部は、米ドルを優遇していた利回り差の消失に起因していますが、マクロレベルでの再評価も行われています。貿易問題が長引くほど、循環株から耐久財へのローテーションが続く可能性が高まります。相関関係に注目しましょう。古いパターンが崩れつつあることが明らかになっています。G10通貨ペア全体の暗示的ボラティリティの上昇を考慮し、レバレッジキャリー戦略へのエクスポージャーを減少させました。 重要な先物契約における流動性は比較的堅調ですが、FOMC発表を前に蓄積が減少しています。2年物-10年物ゾーンのスプレッドに注目し、特にUSD-JPYやEUR-USDを含むクロスカレンシースワップのベーシストレードに注視することをお勧めします。常に、マクロのニュースが暗示的ボラティリティやディーラーポジショニングにどのように影響を与えるかを考慮してエクスポージャーを調整しています。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
