USD/CADの為替レートは1.4200を大きく下回り、欧州時間中にペアは約1.4180で取引されています。この下落は、米国と中国の間での関税の高騰に続くもので、中国からの34%の新たな輸入関税と、米国からの自動車輸入に対する25%のカナダ関税が含まれています。 米国経済の slowdown に対する懸念が高まっており、特にトランプ大統領が中国への輸入関税を104%に引き上げた影響が顕著です。USドル指数も約102.00まで下落しており、USD/CADペアの減少に寄与しています。

市場の憶測

市場の憶測によれば、連邦準備制度が5月に金利を引き下げる確率は52.5%に上昇しており、先週の10.6%から大幅に増加しています。カナダ側では、新しく課された対抗関税がCADにボラティリティをもたらすと予想されています。 両国がこの関税戦争を展開する中、金融市場はインフレと米国経済成長の潜在的な減速に備えています。状況は流動的であり、今後の進展が両通貨に影響を与える可能性があります。 これまでのところ、USDはCADに対して大きく弱体化しており、価格は1.4200の閾値を大きく下回り、欧州取引中は1.4180周辺で推移しています。このような動きは単独で発生しているわけではなく、相互に強化される圧力—関税と金利期待—によって駆動されています。 まず関税について。注目は、上昇する貿易緊張に向けられています。北京が34%の輸入関税を導入したのは、ワシントンが中国製品に対して104%の関税を課したことへの直接の反応と思われます。オタワも独自に障壁を高め、米国の自動車輸入に対して25%の関税を課しました。これらの措置は単なる見出しを作るものではなく、通貨の評価に影響を及ぼす要素として存在しています。貿易摩擦がこの規模で拡大する際、通貨トレーダーはインフレ、国境を越えた投資、GDP成長予測への波及効果を調整する必要があります。 次に、米国の金融政策の緩和に対する期待を加味します。連邦準備制度が5月に利下げを行う確率の変化は、10.6%から52.5%に増加しており、デリバティブデスクカレンダーで見逃されるものではありません。この確率の急増は、米国のマクロシグナルの読み方における明確な変化を示しています。利下げの憶測は、部分的にはマクロデータの悪化や、これらの長期的な関税が内需を圧迫するという一般的な信念に駆動されています。そして、ドル指数が102のハンドルに近づくにつれ、通貨市場がすでにその足で選挙を行っていることが明らかになってきます。

カナダとUSD/CADペア

カナダ側では、CADも自身の混乱に対処しているが、現在のペアでは堅調に推移しています。25%の自動車輸入関税は無害ではなく、供給の混乱や価格圧力によってすでに厳しい業界に摩擦を生んでいます。このような動きは、カナダの市場全体、特に製造業のPMIや消費者信頼感指標における広範な景気循環のボラティリティに寄与する可能性があります。しかし、相対的な観点から見ると、国内の懸念や短期の金利期待の再評価によって、USDが重く見えるだけのことです。 実際の取引において、この状況は方向性のバイアスの変化を示しています。金利期待は静的ではなく、特に憶測の下で早く変動します。オプションを価格設定したり、レバレッジをかけたUSD/CAD製品を保有している者にとって、暗示されたボラティリティの増加は短期的に強く考えられます。これは水準だけではなく、それらの水準が移動する速さについても重要です。 ボラティリティ市場は早期に反応する傾向があります。もしわずか1週間で金利引き下げの確率が42ポイントも動くなら、リスクは曲線全体で均等には価格付けされていません。我々の懸念は、どこにコンベクシティが存在し、急速な再価格調整環境においてガンマエクスポージャーがどのように変化するかを理解することです。今後のポジショニングやデルタヘッジは、ハト派的な連邦準備制度の行動と、関税が粘着性のある長期間の二国間貿易停滞に対する耐久性について評価する必要があります。 短期のオプションは、特に主要な経済指標の周辺でこの高い不確実性を織り込んでいく可能性があります。リスクリバーサルのスプレッドやオプション市場のスキューは、すでにUSDに対しての優先順位を示し始めています。これは見出しとしてではなく、各満期におけるリアルタイムのポジショニングを通じて監視する必要があります。

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