洞察 
VT 
潜在的な対策
フランがさらに強くなる場合、SNBは対策を講じる可能性がありますが、利下げの余地は限られています。前年とは対照的に、より顕著な介入が行われるかもしれません。 フランの急速な上昇、特にドルとユーロに対して、私たちは短期金利差と通貨ボラティリティの前方経路を再評価する必要に迫られています。5%の急騰は繊細ではなく、突然のものであり、歴史的にこのような動きはスイス国立銀行（SNB）からの言葉または直接的な行動を促すことが多いです。ジョーダン氏のインフレ圧力に関する以前の懸念は、今や強い通貨による輸入デフレのリスクに overshadowed されています。 この変化は、フランを含む主要通貨ペアの暗示的ボラティリティの厳格な再評価を強いられます。過去数か月に見られた圧縮は維持されないかもしれません。すでにオプション市場での大幅な再価格付けが見られ、USD/CHFでは上向き保護の需要が増加しています。特に低ボラティリティ市場に依存するキャリー戦略には注意が必要です。金利スプレッドと通貨ドリフトのバランスが試されています。ボラティリティへの影響
SNB が昨年介入の可能性を示唆したが行動には移さなかった世界では、遅延する余地は狭まっています。政策金利がすでに最低レベルの一つであるため、意味のある対応は、さらなる利下げではなくFXオペレーションに重く依存する可能性があります。もしUSD/CHFでレベル0.8800が持続的になるなら、スポットとフォワードは介入リスクの反映が強くなると予想され、それに伴い機会が生まれますが、勢いが変わるときに急激な下落リスクも伴います。 オプショナリティの面では、1～3ヶ月の満期に沿ったスキューの非対称性が戻り始めています。それは、Q2の初めに見られた比較的清潔な表面からの逸脱です。これは、直接的な行動を通じた安定化か、望ましくないフランの強さへの深い潜行のいずれかについての期待が高まっていることを示唆しています。 私たちはこれらのフラッグを監視しています：SNBの当局者からの言葉によるコメント、サイト預金の変動、フラン建て資金調達商品の流動性圧力。これらのうちの一つが傾くと、静的なフランの仮定に依存する書籍は迅速に調整が必要になります。戦略を廃止するわけではなく、視野を短くし、ストップを厳しくし、ヘッジの反射神経を鋭く保つ必要があります。 私たちはクロス・アセットの相関関係を密接に追跡することをお勧めします。ユーロが自身の地元の制約を通じて圧力を受け続け、リスクオフがフランへの需要を引き続き駆動する場合、SNB の介入は株式や債券市場のボラティリティと一致する可能性があり、間接的に影響が増幅されることになります。このような場合、デルタヘッジやガンマスカルピング戦略は、より良いパフォーマンスを発揮するだけでなく、リアルタイムで市場のセンチメントに関する洞察を提供します。 最後に、フォワーポイント周辺の価格設定はすでに調整されていますが、カーブは新しい政策のマージン制約を完全には反映していません。私たちはその部分により多くの時間を費やしています—中央銀行の柔軟性の非対称性から価値を引き出すことができるデリバティブに関してです。それこそが、ボラティリティがリスクではなく、最も明確なリターンの道になる理由です。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
