アメリカ石油協会（API）によるプライベートオイルストックデータは、公式な政府報告の前に米国の石油在庫の予想される変化を示しています。予測では、原油が140万バレル、蒸留品が30万バレルの増加、ガソリンが150万バレルの減少が見込まれています。 米国エネルギー情報局（EIA）からの公式な報告は、水曜日の朝に発表される予定です。EIAの報告は、精製の入力と出力を含む詳細な統計で知られており、API調査と比べてより正確で包括的であると評価されています。

APIとEIAの推定

APIの推定では、原油在庫は適度に増加し、精製品の増加は非常に小さいと見込まれ、ガソリン在庫は再び減少する見込みです。EIAがこれらの変化を同様の数字で確認すれば、市場は季節的な傾向や精製スループットについての期待をシフトするかもしれません。 在庫の動きの違いは、精製所が現在の稼働率近くで運転を続けていることを示しており、短期的な需要に応じて調整される可能性があります。そうなれば、生産と消費の狭まったギャップが、ガソリンや暖房油などの商品のスプレッドに短期的な方向性を与えるかもしれません。一方、原油在庫が増加することは、精製所の受け入れとの一時的な不整合や最近の輸出活動の減速を指し示す可能性もあります。 このパターンは過去にも移行期に現れたことがあります。ガソリン在庫が減少しているのに原油在庫が増加する場合、通常は秋に向けた消費の堅調な維持や、例外的に輸出が通常よりも多くの供給を吸収していることを示します。そのため、精製マージンにかかる圧力が大きくなり、製品在庫がこのペースで減少し続ければ、マージンが縮小する可能性があります。 タイミングも重要です。WTIが最近80ドルのレベルで支持を得ている中で、原油在庫の増加は上昇の勢いを抑える要因となるべきです——広範な供給と需要のバランスに対する期待を変えるような軟調なデータが他で現れない限り。短期契約は、APIとEIAの数字が顕著に乖離する場合には、特に精製所の投入量や暗示的な需要が平均を大きく上回る場合には、より変動性が高くなるかもしれません。

トレーダーへの影響

これらの数字を扱う際には、静的な結果よりも動的な要素を強調する傾向があります。精製所の操業が増加してもガソリン供給が減少し続ける場合、次月のガソリン契約における逆転（バックワーデーション）は急激になるべきです。逆に、原油が安定して増加する場合、消費指標が追いつかない限りはタイムスプレッドが緩むかもしれません。これらのポジショニングは、数週間にわたってより一貫したデータによって検証されない限り、長続きしないでしょう。 全体を俯瞰すると、在庫がどのように引き出されているか、あるいは蓄積されているかのスピードに焦点が当てられます：方向だけでなく、ペースも重要です。すべての製品在庫が控えめながらも一貫して週ごとに増加すれば、製品クラックスプレッドは圧縮される可能性がありますが、マージンが改善されない限りはそうなるかもしれません。しかし、ガソリンの引き上げが急激に続く場合には、近傍の製品価格を堅調に維持するための基盤を提供するでしょう。 トレーダーは、政府報告の中でのネット輸入の変化や精製所の稼働率、供給された製品の動きなどの異常値に敏感であるべきです。これらは、価格が調整される前にポジショニングのシフトを先取りする傾向があります。このようなセットアップでは、特に予想外の週間在庫動向の周辺では、急激な動き（ウィップソーアクション）が珍しくありません。 報告書を注意深く比較しながら読むことで、数字への信頼を確立する助けとなります。APIとEIAの両方から同じ方向に2週間連続で動きが一致しているのを確認できれば、それは蓄積または減少の基盤となる信号を強化します。単独の印刷物は信頼性が低く、それだけで取引を行うことは、より広範な誤りを招く可能性があります。 債券市場やドルも並行して監視されるべきであり、フォワード金利曲線に影響を与える動きは、エネルギー市場のリスクにどのように価格が設定されるかを変える可能性があります——例えば、より強いドルは、好調な引き上げがあっても価格を抑制することがあります。これらの相殺要因は、予想される結果を曖昧にすることが多いため、毎週再評価することが重要です。

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