ホワイトハウスの報道官レヴィットは、中国が報復措置を撤廃しなかったため、104%の追加関税が実施されたことを発表しました。この関税は4月9日から徴収されることになります。 レヴィットによって行われた記者会見では、北京の報復措置を維持するという決定への直接的な対応として、関税を二倍以上に引き上げることが確認されました。4月9日から適用される104%の関税率は、現政権が国内生産を侵食すると見なす輸入品や、補助金や通貨動向を通じて不当な優位性を得ていると考えられる輸入品を対象としています。この措置は、米国の港を通じて入ってくる対象商品に対するコストを引き上げ、これらのカテゴリーに関連する価格構造や取引フローに即座に影響を与えることを目的としています。

経済的圧力と貿易のダイナミクス

我々の見解では、この動きは経済的圧力を強める明確な意図を示しています。ホワイトハウスは後退することはなく、むしろよりシャープな商業姿勢を設定しているようです。引き上げられた関税率は物理的な商品にだけ影響を与えるわけではなく、リスクヘッジの仮定や、直接または間接的に露出した輸入品と相互作用するセクター間の価格相関に複雑さを加えます。 短期契約を狙うトレーダーは、米国の関税閾値の近くでさらなるスプレッドのボラティリティに備えなければなりません。特に中間市場を通じてルーティングされる商品については注意が必要です。関連するバスケット先物のオーバーナイトボリュームが急増し、いくつかのストライククラスタでガンマエクスポージャーが顕著に上昇しました。これにより、機関投資家が4月のウィンドウに備えてプロテクションを前倒ししていることが示唆されます。 この規模の関税は隣接するインデックスを回り、レバレッジの効いた金融商品に対して影響を与えます。価格に敏感な境界の近くにあるペアトレードのマージンを無視することは賢明ではありません。これは単なる外交的な策略として扱うことには注意が必要です。ここでの財政的インパクトは、輸入パリティに基づく仮定を揺さぶるには十分大きいです。

サプライチェーンへの影響と市場の調整

次の数回のリバランス期間において、サプライチェーンに関連する企業が再調整されたスポット価格をどのように処理するかに対して、さらなる監視が必要です。基礎となる企業が正式な修正を出さなくても、これらのフローに関連する契約は、今後数週間でリスクリ ratedされる可能性があります。これらのセクターでの既存のポジションには、1週間前には存在しなかった新しい埋め込まれた仮定が含まれています。 露出した基礎の名前に沿ったデルタプロファイルの再評価をお勧めします。特に、埋め込まれたボラティリティがまだ追いついていないところでは注意が必要です。マクロデータに基づく週次リセットの後、アービトラージボリュームが過熱すれば、さらに激しい動きが見られるかもしれません。商品に関連する株式ペアのオープンインタレストが微妙にシフトしていることに気づきました。 このレベルの関税調整が行われた最後の時、選択された合成スプレッドに対するフォワードカーブは、約2週間にわたって著しく歪みました。これは過去の出来事が正確に繰り返されることではなく、対抗者が条件を拡大したり、追加の担保を要求したときに流動性が危険にさらされることの理解が重要です。 安定した輸入価値に依存するカレンダースプレッドは、ストレステストを受けるべきかもしれません。我々はすでに、影響を受けるティッカーに関するフォワードの安定性についての仮定を約30〜35ベーシスポイント下げて決定しており、毎日調整しています。実際、暗示される分散は、より長期的な価格反応を過小評価しているようです。 全体の背景も考慮してください：4月の徴収日が市場に反応を待たせるわけではありません。その前にポジショニングが変わる可能性が高いです。流れが4月のラインを前倒しして進行し始めれば、暗示的なボラティリティは単なる取引の噂で急騰することがあります。

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