イタリアのメローニ首相は、4月17日にワシントンを訪れ、トランプ大統領と関税について話し合う予定です。 イタリア政府は、EUのポストコビッド基金から140億ユーロを割り当て、米国の関税の影響を受けた企業を支援する意向を示しています。 さらに、米国の関税政策の影響を軽減するために、追加で110億ユーロの結束基金が計画されています。

貿易に関する議論

メローニ首相は、4月17日にアメリカの大統領と貿易問題、特に最近課された関税についての議論を行う予定です。ワシントンによって導入されたこれらの措置は、すでにイタリアの製造業や農業分野の多くの輸出業者に影響を及ぼし始めています。 脆弱な産業への圧力が続くことを見越して、イタリア政府はEUの回復資源を使った財政支援を outline しました。この計画では、交渉の進展や大西洋を越えた政策の変更に応じて、影響を受けた、または今後影響を受ける可能性のある企業を支援するために140億ユーロが割り当てられます。この額は、トランスアトランティック貿易にさらされている中規模製造業者やサプライチェーンの運営に向けられる可能性が高いです。 さらに、地域格差の是正に通常使用される結束プログラムから110億ユーロが別途確保されています。しかし、今回は外国政策の変化によって引き起こされる幅広い経済的波紋に対処するために調整されているように見えます—特に北部および中央地域の輸出拠点に関連する物流、倉庫、二次産業に影響を与えるものです。

市場への影響

この発展で興味深いのは、支援の金額だけでなく、使用されている資金の種類でもあります。公式は、通常は構造的変更や長期的な発展を目指す資金を引き出しており、これは二つのことを私たちに示しています。第一に、彼らは問題が四半期や二四半期以上続くと予想しています。第二に、ブリュッセルが短期的にはこれらの資金の方向転換に反対しないだろうという自信があります。 政治的な調整が行われている間、先物曲線と暗示的ボラティリティがどのようにセンチメントが移動しているかを反映しています。私たちは、EUと米国の貿易に関連する分野、特に機械や高級品の近くの日付のオプションと6ヶ月のオプション間のスプレッドが狭まっているのを観察しました。このようなフラッティングは、通常はリスクの再評価が行われるときに発生するもので、通常は政策の明確さや新たな不確実性に起因しています。メローニ訪問のタイミングを考えると、この再評価は予想される見出しや交渉のトーンの実質的な変化に一致しているでしょう。 ヘッジの観点から見ると、次の2週間でヨーロッパの輸出業者に関連する現在のエクスポージャーを再評価することは妥当です。4月下旬に期限があるオプションに価格設定された暗示的な動きは徐々に増加し始めています。これは、トレーダーが二国間会議が終了するのを待つのではなく、事前にポジションを持ち始めていることを示唆しています。 戦略的には、特にイタリアの最大の上場企業を追跡する株式デリバティブにおいて、5月中旬の期限に関してオープンインタレストが静かに蓄積されているのを見ています。ボリュームは劇的ではありませんが、その配置は慎重な楽観主義、または月の中旬に成果に応じて迅速に反応する準備があることを示唆しています。これは通常の受動的戦略のローテーションではありません。 要点として、政府の財政的支援が明確になったことで、次の政治ニュースのトランシュを超えて持続的な下落の可能性は減少しています。しかし、タイムラインは依然として重要であり、特に価格の動きはまだ安堵もパニックも示唆していません。 すべての人々がワシントンからの明確なシグナルを待ち構えているようです。

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