洞察 
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予想される利下げ発表
ECBは、来週に25ベーシスポイントの利下げを発表することが期待されています。 ストゥルナラス氏が2025年に金融政策の緩和に向けた動きを示唆したことは、インフレ圧力が中期的に抑制されると一部のECBの意思決定者が自信を深めていることを示しています。アイデアはシンプルです：インフレが2％の目標付近で安定する場合、借入コストが必要以上に厳しい水準に留まる理由はほとんどありません。 とはいえ、インフレはまだ手懐けられた動物ではありません。特に賃金の上昇が生産性を上回る場合やエネルギー価格が上昇する場合、価格の成長が再び加速する強い可能性があります。そうなれば、政策緩和に向かう期待の道筋はより複雑になります。そのシナリオでは、利下げが落ち着きつつあるインフレに火を注ぐものと見なされ、ECBはそれを躊躇するでしょう。そのため、利下げはカレンダー上でさらに先に移されるか、1回または2回の利下げを行った後に停止される可能性が高いです。 来週予想される25ベーシスポイントの利下げは、今回のサイクルにおける最初の利下げとなり、多くの人々が以前の数ヶ月間で当然視していた政策シフトですが、今は条件付きで行われることになっています。市場の読みは、初回の利下げが実施される一方で、その後の将来のステップは夏のデータの発表によって大きく影響を受けるだろうことを示唆しています。これは単なる表面的な金利の話ではありません；サービスなどのインフレのより粘り強い部分に焦点が当てられ、そこではトレンドが持続的な強さを示しています。経済データの影響の評価
先行価格を見てみると、期待が再価格付けされ、年初に比べて利下げの期待が少なくなっています。トレーダーはそれに応じてポジションを調整しました；オープンインタレストとインプライドボラティリティも同様のストーリーを語っています。それだけでも、より戦略的アプローチが必要であることを示唆しています。 われわれは、改訂されたインフレ数字や理事会メンバーのコメントに基づいて、期待がどれほど急激に変動するかを意識しています。今のところ、テーマは条件付きの緩和であり、楽観に基づくものではなく、インフレが鈍化している場合、現在の制限が少し過剰であるという信念に基づいています。 このことを踏まえ、短期金利契約は、特に月次のインフレ発表や賃金データに対する反応において、比較的取引可能なチャネルを提供するかもしれません。方向性のある取引は、イベント感度の増加やポジショニングでのエラーの余地が限られるため、今後数週間の間にリスクが高くなる可能性があります。中央銀行間のスプレッド取引、特にECBとその tightening サイクルが遅れている仲間との間での取引が再び関連性を持つと主張します。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
