ドイツ銀行は、オーストラリア準備銀行が5月に金利を50ベーシスポイント引き下げると予測していました。前米大統領の関税によって引き起こされた貿易緊張の最近の混乱は、予測のさらなる調整につながる可能性があります。 本質的に、ドイツ銀行の現在の予測は、オーストラリアの中央銀行が5月に金利を0.5%引き下げる可能性があることを示唆しています。これは、変化する経済的圧力に対応するためのより緩和的なアプローチの始まりを示すものです。この多くは、外的要因に結びついています。特に、数年前に始まった貿易の混乱の余波が、依然として世界の供給および価格メカニズムに影響を及ぼしています。

米国の関税の影響

これらの関税は、前回の米国政権下で導入され、生産資材や輸出セクターに波及効果を引き起こしています。それに応じて、世界の機関はインフレーションの傾向、コストの期待、および消費者支出パターンを再評価しています。従来の金利引き締めと緩和のサイクルは、特にオーストラリアのような小規模またはオープンな経済においては、より反応的になっています。 中央政策当局からのシグナルと、類似の不透明な期間における彼らの歴史的な行動を考慮すると、5月以降も債券価格および金利の安定性に関する期待にさらなる変化が見込まれます。たとえば、金利スワップ市場はすでにこのポジショニングを反映し始めており、通常は見過ごされるかもしれない二次データリリースに対する感受性の高まりを予想しています。 私たちにとって重要なのは、前向きなガイダンスに集中し、賃金成長や家庭消費に関する政策コメントを追跡することです。これらは金利期待の調整を引き起こす可能性が最も高い要素であり、結果として関連デリバティブの暗示ボラティリティに影響を与えるでしょう。価格の異常や金利曲線の急勾配は、エントリーを受け入れるためにスプレッドが十分に広がることを前提に、機会を提供する可能性があります。 ホフマンの非対称リスクを考慮した価格設定の枠組みは、特に金利期待が逆転する会話が始まる中で、ますます適用可能となっているようです。各CPIリリースやRBAのコミュニケーション後の暗示ボラティリティの動きに注目することが重要です。ビッドアスクのレンジが狭くなったり片側に歪んだりし始める場合には、より広範なセンチメントの確認を待たずにポジショニングを調整する準備が必要です。

市場適応戦略

短期的には、前の関税のノルムへの即時の戻りは考えにくいです。私たちは、政策ガイダンスが緩和的なバイアスを維持する場合には、長期的な金融商品を活用する余地を持ちながら、フロントエンド契約へのエクスポージャーに柔軟性を持つことが賢明です。政治的に関連したヘッドラインが価格の歪みを引き起こす場合、市場反応に偽陽性が生じる可能性があります。テクニカルはますます政策解釈に譲ってきており、過去1ヶ月はそのことを確認しています。 後方相関関係に過度に依存するモデルは、マクロの反応機能の変化を考えると、パフォーマンスが低下する可能性があります。プレミアムコレクションを好む参加者は、平均回帰行動に強く依存することなく、減少したボラティリティポケットをナビゲートする必要があります。現時点では、選択的にプロアクティブであることが重要です。

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