ニュージーランド準備銀行は、水曜日に公的な金利を25ベーシスポイント引き下げて3.50%にする可能性が高いです。しかし、世界的な貿易戦争への懸念から、銀行は50ベーシスポイントのより大きな引き下げを検討するかもしれません。 最近の市場の下落前に、ロイターの調査に参加した31人のエコノミストは全員が25ベーシスポイントの引き下げを予想していました。8月以降、RBNZは経済を刺激し、失業率の上昇に対処するために金利を175ベーシスポイント引き下げました。

市場の期待

市場の期待は、現在の市場の不安定さを受けて、2025年までに最大100ベーシスポイントの追加の引き下げを含んでいます。元総裁のアドリアン・オア氏は、第4四半期のインフレ率が2.2%という低インフレ環境を指摘し、より柔軟な政策が可能であることを示しました。 ニュージーランドドルは、今年5.3%上昇した後、最近の関税発表を受けての世界的なリスク売りの影響を受けています。25ベーシスポイントの引き下げが予想される一方で、より大きな引き下げがNZDを支える可能性があります。特に、金利決定の前に通貨がCOVID時代の低水準に近づくときにそうです。 注目すべきコメントは、ニュージーランド準備銀行が借入コストのさらなる引き下げに向けて傾いている戦略を概説しています。公的な金利を25ベーシスポイント引き下げることで、3.50%に達することに対する強い合意があります。しかし、貿易障壁に関連する世界的な緊張の高まりは、半ポイントの大幅な引き下げの可能性を開いています。 これは実際的には簡単なことを意味します：中央銀行は内部および外部の圧力に反応しています。国内の経済的な勢いは、部分的に失業率の上昇により、ひずみを見せています。金利引き下げが8月に始まって以来、現在で1.75ポイント減少しており、これはかなりのものです。借入コストの低下が消費を促し、需要を維持できると考えられています。 最近の世界的な株式の下落前には、ロイターが調査したエコノミスト全員が小さな25ポイントの引き下げを支持していましたが、今は感情が変化しています。貿易保護主義に対する恐れに結びついた資産価格の急落は、多くの人が来年には100ベーシスポイントの金利引き下げを織り込んでいることを示しています。そのようなポジションは、トレーダーがより緩やかな政策の長期的な段階に備えていることを示唆しています。

インフレーションと通貨の動態

インフレは抑制されており、それが可能にしています。消費者物価指数が第4四半期の2.2%であるため、過熱に対抗するための緊急性は低下しています。それは、政策決定者が拡張的な設定に頼る余裕を与えます。オア氏はかつてその柔軟性について話しましたが、現在の指標はさらなる緩和のカバーを依然として与えています。 通貨も別の焦点となっています。今年初め、NZDは5%以上強化され、多くの仲間を超えて上昇しました。しかし、世界の市場が転換し、リスク回避が急上昇すると—最近の関税に引き起こされた—ニュージーランドドルは苦しみました。2020年初頭の落ち込み時に見られたレベルに近づき、急激に下落しました。金利引き下げが予想よりも深刻になれば、通貨は安定または反発する可能性があり、市場が銀行の予防措置に対する自信をどのように解釈するかによって変わります。 要点としては、価格設定が異常に流動的である短いウィンドウがあります。利回り曲線だけでなくオプションのプレミアムにも動きが見られ、資金は攻撃的な動きまたは慎重なホールドに備えていることを示唆しています。トレーダーは、その感情を国外のマクロ指標—特に商品とアジアの需要信号—と対比し、国内の政策声明にのみ依存してはいけません。 最近の長期的なスワップ取引は、現在の主流のコメントで話し合われているよりも緩和が進むことに賭けている人がいることを示しています。そのポジショニングは無視されるべきではありません—それは計算されたリスクテークを反映し、誤った楽観主義ではありません。

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