EUR/USDは、米ドルが力を取り戻す中、2日連続で下落し、1.0900レベルに後退しました。このトレンドは、全世界の財に10％の輸入税が課され、相互関税が導入されたことに伴う関税による変動の期間に続いています。 今週の経済カレンダーには、木曜日のCPIや金曜日のPPIなど、重要な米国のインフレーションデータの発表が予定されています。市場の期待は、2025年を通じて約200ベーシスポイントの連邦準備制度理事会の利下げの可能性を示唆していますが、これは進行中の貿易不安定性によって複雑化しています。

Eur Usd Dynamics

EUR/USDは一時1.1100を超えましたが、その後はドルの安全資産としての需要が再燃する中で下落しています。貿易のダイナミクスが変化する中で、ユーロのさらなる損失が予想されます。 ユーロは、ユーロ圏の19カ国の通貨であり、2022年には取引の31％を占めるなど、グローバルに広く取引されています。欧州中央銀行はその金融政策を管理し、金利やユーロの価値に影響を与えています。 ユーロ圏のインフレーション指標は、ECBの決定に影響を与え、金利調整を通じてユーロに影響を及ぼします。また、GDPや消費者信頼感などのさまざまな経済指標も、経済の健康に基づいてユーロの軌道を形作る要因となります。 貿易収支もユーロの価値に影響を与える指標であり、輸出からのプラスの収支は需給の変動に対して通貨を強化する可能性があります。

Market Sentiment and Trade Policies

EUR/USDの方向性の変化は、貿易政策、金利の期待、そして微妙ながらも持続的な安全志向によって形成された広範な市場センチメントに関連付けることができます。実際に見られるのは、連邦準備制度理事会側での利下げベッティングの再調整であり、柔らかい欧州データと強まるドルの需要と相互作用しています。このペアは、1.1100以上の利得を維持できなかった後、再び1.0900レベルに戻り、短期的なポジショニングが圧力下にあります。その高水準は、他の何よりも伸びた抵抗レベルのように見えます。 広範な関税の実施、特に報復措置として封じ込められた関税は、リスクセンチメントの断絶をさらに助長しています。ジャクソン氏は、これらの貿易動向が単なる一回限りの決定ではなく、長期的なリバランスの一部として示されると述べました。外国為替への影響は一時的なものではありません。グローバルなサプライチェーンに関する不確実性が残る中、価値保存手段としての通貨、主にドルへの需要がますます高まっています。これにより、短期間での勢いの閾値を超えたユーロの弱さがサポートされています。 重要なのは、木曜日のCPIや金曜日のPPIだけではなく、それらが何を表しているのかです。もしデータが予想よりも高温であれば、Bloombergのコンセンサスによって予想されていた2025年に対する200ベーシスポイントの利下げの規模が減少する可能性があります。オズボーン氏は以前、市場が十分な確認なしに緩和期待を先行して組み込んでいると指摘しました。要するに、実際のデータが前方ガイダンスに従わない場合、再評価は急激に行われることになります。 一方、欧州中央銀行は自らの成長とインフレーションのミックスに焦点を当てています。ここでの金利パスは明らかに限られています。GDPの成長が軟らかく、供給主導のインフレーション圧力が欠如しているため、厳しい引き締めのオプションは限られています。これは政策対応の持続的な乖離の舞台を整え、その影響が直接的にクロスカレンシースプレッドに流れ込みます。これらの動きのボラティリティは、来月の政策会議に向けて注意深く観察する必要があります。 構造的な観点から、ユーロを支える下支えを再評価する必要があります。財政バランスは表面的には安定して見えますが、買い手は需要主導のショックに敏感です。地域内の輸出は、貸し手が期待した方法で回復しておらず、一部はアジアからの外需の弱さやドイツの製造業における内部ボトルネックによるものです。これらは、ユーロが依然として外部フローに依存していることを再確認させます。

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