ベトナムは10%の関税に直面しており、これが46%に引き上げられる予定です。この国はアメリカの関税をゼロにする提案をしていますが、中国からのトランスシッピングや他の貿易慣行についての懸念が示されています。 ピーター・ナヴァロは、そのような関税削減の効果について懐疑的な見方を表明しており、10%のVATなどの問題を指摘しています。

関税削減に関する議論

アメリカ政府の正確な目標は不明ですが、ベトナムに対する関税を削減する合意はポジティブに見られる可能性があります。ベトナムは中国から企業が移転してくることから利益を得ていますが、単にベトナムへの移転だけでは、生産をアメリカに戻すというより広い目標には対処できません。 上記の内容は、アメリカとベトナム間の関税調整の可能性について話し合っており、特にベトナム産品に課される関税が削減されるかどうかに焦点を当てています。現在、既に10%の関税があり、これが46%に急増する予定です。これに対応して、ベトナムはこれらの関税を完全に撤廃するよう提案していますが、批判を免れてはいません。 ナヴァロは、こうした関税を撤廃しても実際に何らかの実質的な変化がもたらされるのか疑問を呈しています。彼の懸念は根拠のないものではありません。彼は、10%の付加価値税（VAT）など、アメリカの輸入税の引き下げからの意図した利益を相殺する可能性のある特定のベトナムの政策を指摘しています。関税が調整されても、アメリカの消費者や企業がベトナムの製品を購入する際の他のコストは依然として存在します。

アメリカの商業戦略に焦点を当てる

今後数週間、ベトナムとの貿易がアメリカ全体の商業戦略にどのように適合するかに焦点が当たる可能性が高いです。トランスシッピング慣行についての懸念は引き続きあります。これは通常、元々他の国（例えば中国）で作られた商品が、より高い関税を回避するために、ベトナムを経由して輸送されることを指します。このような慣行は政策立案者の注目を集めています。そして、執行が再び注目されている今、見落とされることはないでしょう。 私たちの視点では、短期的なフローを分析する貿易参加者は、二国間交渉中に使用される言語や、政策ブリーフィングや公式リリースに現れる可能性のあるドラフト言語により注目すべきです。46%に至る関税水準の急激な変動は、ほぼ確実に、電子機器、家具、アパレルなどの主要セクター全体で契約価格に影響を与えるでしょう。 関係する先物カーブのボラティリティは予想されます。シンガポールやタイなどの近隣ハブを通る出荷の遅延や再ルーティングに関する指標を監視することは、公式な報告が行われる前に政策の変化に対する反応を示唆する可能性があります。 ここでの範囲は関税だけではありません。執行への関心が着実に高まっているより広範な貿易政策環境を考慮してください。トレーダーは、ベトナムで調達または組み立てを行うことが知られているサプライヤーに対するエクスポージャーの前提を再検討することが有益でしょう。予想されるコストと実際のコストとの間に価格差が広がる中での短期的なヘッジ調整が必要になるかもしれません。 要点として、私たちは単に潜在的な合意だけでなく、分類コードの変更、港での検査の強化、retroactive dutiesの可能性など、すべてがスプレッド構造の強制的な調整を引き起こす要素となる可能性があることを注視しています。これは歴史的に相関している金融商品を一時的に解消することができます。高ボリューム契約のマージン要件の急増も考えられます。 特にベトナムからの影響を多く受けているセクターのオプションポジショニングに柔軟性を保ってください。もしダイナミック・デルタ・ヘッジをまだ使用していない場合は、今こそそれらのシステムをストレステストする時です。次のロール期間でのエントリータイミングは、突然のニュースによる価格再設定からのスリッページを避けるのに役立つかもしれません。

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