OPEC+は、困難な時期に生産を増加させたため、WTIが58.95ドルに下落しました。 ロイターによると、3月のOPECの生産は、計画されていた増産にもかかわらず、日量11万バレル減少しました。

OPECの生産調整

この減少は、OPECの生産調整に関する決定の背景を明らかにするかもしれません。 特に、ナイジェリア、イラン、ベネズエラは、日量5万バレルの減少を見ており、後者の2カ国は新たな米国の制裁の影響を受けています。 ベネズエラとイランは割り当てに縛られていない一方、ナイジェリアは縛られています。 調査によれば、サウジアラビア、イラク、UAEは、生産制限の範囲内またはわずかに下回る生産を維持しています。 OPEC+は、市場状況が不安定に見える中での増産を選択し、原油先物の目に見える売りが発生しました。私たちが観察したところ、西テキサス中間油(WTI)は58.95ドルに下落し、これは短期および中期のポジショニングを再評価を促す水準です。本能的に、そのような下落は、特に投機的な資金が追加の下落圧力を予測して長い原油ポジションから移行し始める場合、無視できないセンチメントの再調整を示しています。 グループの公にされた増産の決定にもかかわらず、3月の実際の生産は違った物語を語っています。ロイターは、全体のOPECの生産が前の月に比べて日量11万バレル減少したと報じました。一見すると矛盾しているように思えるかもしれませんが、実際には、声明された供給増加を妨げる物流や政治的現実を反映している可能性が高いです。 いくつかの加盟国—ナイジェリアが一つ—が3月の合計生産の減少に寄与しました。ナイジェリアは、イランやベネズエラと異なり、カルテルの正式な割り当てシステムに縛られているにもかかわらず、生産削減を行いました。後者の2国は、新たに課された米国の制裁の影響を受けており、特に国際的な銀行や配送ネットワークを通じての輸出能力が制約されています。

サウジアラビア、イラク、UAEの生産

調査によれば、通常は生産の基盤となるサウジアラビア、イラク、UAEは、生産をほぼ安定させるか、合意された閾値をわずかに下回る水準を維持していました。これは、コア生産者間の規律を示唆していますが、その動機は協力というよりも、この段階で供給が過剰になることが、既に脆弱な需要環境を飽和させるかもしれないという認識によるものです。 WTIが急速に下落し、より広い市場がすでに石油へのエクスポージャーを削減している中で、私たちはオープンインタレストやオプションのスキューを含むポジショニング指標を監視しています。60ドルを下回ったことで、今四半期の初めからの以前のサポートレベルと一致し、その閾値を割った瞬間に売り圧力が強まったことを観察しました。プット・コール比率は、ヘッジ行動が増加する中で拡大し始めています—これは、現在見られている価格構造の崩壊を考えると、驚くべきことではありません。 最も重要なことは、出力の方向性だけでなく、需要の期待に対するその調整速度です。アジアの精油所は活動を抑制しており、在庫は価格を支えるような形で減少していません。それは、物理的な市場が短期的にかなりだぶついていることを示しており、その現実は原油に関連したデリバティブにおける短期戦略を形成すべきです。

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