米国の関税の影響に対する懸念が株式市場の下落を引き起こしており、S&P 500は2日間で9%下落し、先物は2.5%減少しています。中国とユーロ圏は、ベトナムとカンボジアからの譲歩を求める議論の中で、報復措置を講じる準備を進めています。 スワップは、連邦準備制度が金融政策を緩和する可能性が高まっていることを示しており、5月までに金利引き下げの確率が30%から50%に上昇しています。株式パフォーマンスが下落する一方で、債券市場では混合した結果が観察されています。10年物米国債の利回りは1ベーシスポイント上昇し、ブンデス利回りは5ベーシスポイント下落しました。

外国為替市場の安定性

外国為替市場では主要通貨が安定していますが、高リスク通貨は苦戦しています。オーストラリアドルは0.3%弱まり、前回の大幅な5%の下落に続く重要な1日の減少を記録しました。メキシコペソは1.5%下落し、スイスフランや日本円は本日良好なパフォーマンスを示しています。 最近、米国の関税措置に対する懸念が再燃したことから、株式ベンチマーク全体で顕著な下落が見られます。S&Pが48時間で9%後退し、先物も約2.5%弱まっているのは、単なる過熱レベルからの反発だけでなく、緩和されないように見える世界貿易の反応に関する不確実性の高まりを反映しています。 圧力は米国だけにとどまりません。欧州と中国は自らの貿易措置を講じる準備を進めており、経済的な攻撃と見なされるものに対抗しようとしています。アジアの他の地域では、ベトナムとカンボジアが貿易条件について外交的に交渉しており、ボラティリティを緩和するかもしれない政策の柔軟性をほのめかしています。しかし、現時点では全体的な雰囲気は改善されていません。

トレーダーへの影響

デリバティブセグメントにおいては、これは測定されたポジショニングの機会を意味しています。トレーダーは特にスワップ市場に注目すべきであり、米国の金融政策に対する期待が静かに調整されています。30%から50%に上昇した連邦準備制度の金利引き下げの暗示的確率は、緩和が予想より早く議題に戻るという確信の高まりを示唆しています。この文脈では、通常、債券利回りは特定の論理に従うと期待されますが、実際には混合した結果となっています。ヨーロッパの短期売り手はブンデス利回りを5ベーシスポイント押し下げた一方で、長期の米国債利回りは若干の上昇を見せ、10年物が1ベーシスポイント上昇しました。これは正確にはディスロケーションではありませんが、注意を払うべき乖離です。 外国為替市場はさらなる手がかりを提供します。安全資産としての行動は維持されており、全球的安定性にリンクされた通貨—円とフラン—は比較的順調です。一方で、リスク感応型の通貨は大きな打撃を受けています。オーストラリアドルがさらに0.3%下落したため、今後も注意深く監視していく予定です。これは、1日に及ぶ急激な5%の下落に続くものです。このような動きは通常のものでなく、再調整には数週間かかることが多いです。ペソも同様に1.5%下落し、地政学的または貿易上の緊張が高まるときに鋭く反応する傾向と一致しています。 ボラティリティのサーフィスは特に先行き契約で再価格設定が行われています。これは、不確実性のプレミアムを考慮せずに遠いリスクに伸びる時間ではありません。むしろ、特にオプション価格が実現リスクに完全に追いついていない場所で、戦術的なヘッジに注力する感じです。

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