洞察 
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米ドルの安定性
ナバロの発言後、米ドル指数は102.92で安定していました。米中貿易戦争は2018年にトランプが不公正な慣行に対する懸念から貿易障壁を課したことから始まり、中国は報復関税を実施しました。 ナバロがここで提案していることは、現在の貿易戦略を擁護することであり、関税を緩和しようとするパートナーはまず自国の内部制限、いわゆる非関税障壁に対処する必要があると強調しています。これには、外部商品を明示的に標的にしていない規制、補助金、輸入割当などが含まれますが、依然として競争を難しくしています。これを強調することにより、責任を移転し、継続する貿易摩擦においてワシントンに全責任があるわけではないと主張しています。 グローバルインデックスや通貨バスケットに関連するデリバティブを取引しているトレーダーにとって、これらのシグナルは無視されるべきではありません。関税が税減税を資金調達する可能性があるという主張は、政治的なメッセージを超えており、現在の財政姿勢の長期的継続を示唆しています。関税収入が予測可能または増加していると見なされるなら、税政策に対する期待もそれに応じて変化する可能性があり、これが固定収入やリスク資産に波及することがあります。市場は税計画に関連する不確実性を長らく織り込んでおり、ナバロのコメントはその霧を一部取り除く方向に傾いています。 彼の関税手法の信頼性に対する主張は、システムが不規則または政治的に駆動されているという主張に対抗するために設計されています。これは重要であり、これらの計算が恣意的ではなく定式的に見なされれば、トレーダーは将来のエスカレーションに対するボラティリティリスクを低く見積もるかもしれません。要するに、エスカレーションがルールベースであれば、モデル化され、ヘッジされることができます。貿易戦略の予測可能性
これらの発表の後もドル指数が102.92近辺で安定している現在の状況は、二つのことを示しています。市場がこれらのコメントを十分に予測していたか、またはもっと可能性が高いのは、アメリカの立場を悪化するのではなく静的なものとして解釈しているということです。楽観主義でもなく、パニックでもなく、単にトーンが大きく変わっていないことを認識しているのです。私たちの側から見ると、そうであれば、USDペアのインプライドボラティリティは短期的に穏やかになるかもしれません、特に高ベータのアジア通貨に対して。 2018年の貿易戦争への言及は、これらすべてがフィードバックする大きな文脈を設定します— 戦略的展望を今なお形成する相互報復の継続です。新興市場インデックスのオプションがどのように取引されているかを見守っている私たちにとって、この条件付き交渉のトーン（「貿易障壁を整理すれば話し合おう」）は短期的な予測可能性に層を追加します。これは、相手側の変化なしには措置が突然解除されることはないことを示唆しています。ボラティリティの販売者は特に、二国間の話し合いから来るイベントリスクに関連して注目するかもしれません。 全体として、ワシントンが単に堅実であるだけでなく、その戦略に予測可能性を価格付けようとしているという感覚があります。これは、二国間貿易の結果に関連するオプションのスプレッドや長期スワップに反響しています。確かに、モメンタム取引に依存しているトレーダーは、より遅い動きの政策スタンスの下でポジショニングを再評価することが賢明です。 輸出重視のセクターに関連するフォワード契約の価格調整に注目してください。関税が残り、信頼できる収入源と見なされれば、これは低コストの投入や効率的なグローバルサプライチェーンに依存するセクター全体で短期的な楽観主義を抑制する可能性があります。アジア太平洋の貿易ルートにさらされている企業のヘッジコストがどのように構造化されるかに、測定可能な変化が見られるかもしれません。 税減税の期待が景気後退の懸念を回避することを示唆している現状は、特定の状況を描いています。それは、税軽減を通じた財政刺激が関税によって引き起こされるいかなる影響も相殺するだろうと主張しています。この組み合わせは、債券の再価格設定や高利回りクレジットのシグナルで以前に現れており、今再び重要性を帯びています。実際の政策の実行によっては、Q2のポジショニングにデータ主導の反転が生じる可能性があります。 いずれにせよ、フォワードのカーブは真空の中で動作せず、ナバロの立場をデリバティブの観点から読むと、これは市場の驚きではなく、予測可能性を埋め込むことに関するものであり — これは、今後数週間のストライク選択やカレンダースプレッドに影響を与えるスタンスです。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
