洞察 
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市場のセンチメントの改善
早期の混乱にもかかわらず、EUの対抗関税の延期に関する議論とJPモルガンのCEOからの混合メッセージにより、過去2時間でセンチメントがわずかに改善しました。S&P 500の先物は1.5%の損失から回復し、USD/JPYは146.40まで上昇しました。 金は$3,020から$3,046に変動した後、再び下落しました。市場は依然として不安定で、4月9日の締切前の関税交渉に焦点が当たっています。 過去数時間で、主要指標の一部に不安定な安定が見られ、これは主要な政策立案者と企業ソースからのトーンの軟化によって助けられています。早期の売りは関税の激化に関する即時の懸念から押し出されたものであり、これは金融環境を引き締め、世界の貿易成長を抑制するシナリオです。米国の10年債利回りが4%に向かって上昇することで、インフレへの懸念が依然として強く、積極的な利下げの要求を上回っていることを示唆しています。 より広く見ると、アジアにおける反応は重要でした。Nikkeiと中国の指数が大幅に損失を出していることから、市場は関税脅威だけでなく、これらが多国籍のサプライチェーンや資本の流れに与える影響にも反応していることが明らかです。日本と中国は欧州と米国との深い貿易関係を持っているため、これらの流れにおける何らかの混乱はすぐに影響を及ぼします。ヨーロッパの市場パフォーマンス
欧州のネガティブなオープンはこの傾向を確認し、前四半期に構築された利益を消しました。DAXがこれほど急激に後退することは、輸出に対する懸念を反映するだけでなく、企業の収益期待の再評価を示唆しています。この逆転が利益報告シーズンの開始直後に起こったという事実は、今後のレポートにおいて企業のガイダンスの調子が慎重である可能性を示唆しています。 いくつかの緩和が見られました。欧州ブロック内での報復関税の延期についての話は、リスク資産をわずかに引き戻すことにつながったようです。ディモンのコメントは対立的ではありましたが、金融への圧力を軽減することに成功しました。これをS&P 500の先物の反発とUSD/JPYの上昇と組み合わせると、少なくとも今のところ最悪の敵対的な状況は織り込まれたように見えます。 金の動きは気分をよく示しています。短期間の反発はすぐに元に戻されます。この貴金属の行き来は、投資家がインフレのヘッジをするべきか、現金流動性を探るべきか不確かなときに通常発生します。金が$3,040以上の利益を維持できないことは、地政学的な不安があるにもかかわらず、安全な避難所の地位に対する競争が激しいことを示しています。 私たちの視点から見ると、ボラティリティ市場の価格行動はヘッジ活動が顕著に増加していることを示唆しています。これは、重要な交渉の締切や疑わしい政策の変化の近さを考慮すれば合理的です。特に利回りと株式の動きの間のクロスアセット相関に注目するべきです。商品は今後の数日間において明確なシグナルを提供しない可能性があります。 中央銀行の決定に関連する短期的な金融商品は、実質的に連邦準備制度の基準金利の5回の削減を織り込んでいます。この投資家の確信のレベルは、混合したインフレの背景にもかかわらず、非対称のリスクシナリオを生み出しています。マクロデータが減速を確認できなければ、債券市場は揺さぶられる可能性があります。 私たちは、より具体的なポジションの手掛かりを得るために、金利先物および関連ETFフローのオープンインタレストを注意深く確認しています。今後のセッションでは、言葉での介入、経済データ、地政学的な争いが方向性を決定づけるため、行ったり来たりすることが予想されます。市場は、以前はよりタカ派的な見解に寄り添っていたメンバーからの姿勢の調整に特に敏感になるでしょう。 USD/JPYの裏にある潜在的な買いは、米国財務省の利回りが持続または拡大する場合、維持される可能性があります。現在の水準では、金利期待が劇的にリセットされない限り、145–146の帯域への買いの関心が維持されることを示唆しています。このペアが米国のデータだけでなく、貿易に関する見出しに直接反応し始める可能性もあり、これは2019年初頭に見られた動的な状態の戻りを示します。 来週に向けて、テールリスクのポジショニングを再評価し、ボラティリティのエクスポージャーが管理可能なリスク範囲内にあることを確認することをお勧めします。4月9日の関税締切が近づいているため、貿易の更新からの変動を相殺するような政策イベントはほとんどありません。スポット流動性は、特にオフアワー取引においてより重要な役割を果たすでしょう。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
